新華財(cái)經(jīng)法蘭克福12月31日電（記者尹亮）臨近歲末，“繁榮不再”入選德國(guó)語(yǔ)言協(xié)會(huì)公布的2025年度十大熱詞。連續(xù)兩年經(jīng)濟(jì)萎縮，且長(zhǎng)期面臨增長(zhǎng)乏力、美國(guó)關(guān)稅壓制、貿(mào)易挑戰(zhàn)加劇等結(jié)構(gòu)性困境，讓這個(gè)熱詞如同“時(shí)代精神”一般，精準(zhǔn)捕捉了當(dāng)下的德國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況與民眾觀感。

與此同時(shí)，隨著德國(guó)新一屆聯(lián)邦政府就職，在財(cái)政擴(kuò)張政策等多重因素刺激下，這個(gè)經(jīng)濟(jì)總量世界第三、歐洲第一的“歐洲經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭”，正努力在繁榮難以為繼的時(shí)代開(kāi)啟“艱難復(fù)蘇”。

低增長(zhǎng)、低投資、低信心成為德國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”

2023年、2024年德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，是德國(guó)近20年來(lái)絕無(wú)僅有的糟糕局面。破解經(jīng)濟(jì)持續(xù)不振，成為2025年德國(guó)經(jīng)濟(jì)的主基調(diào)。

今年一季度，得益于美國(guó)加征關(guān)稅之前的“出口前置”及通脹回落后消費(fèi)信心增長(zhǎng)等因素，德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，成為2022年第三季度以來(lái)德國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)最強(qiáng)的季度。第二季度，德國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)能延續(xù)一季度的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，受美國(guó)關(guān)稅重創(chuàng)出口的影響，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降0.3%。

今夏歐洲央行停止降息后，經(jīng)濟(jì)不確定性有所減緩，公眾對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期一度較為樂(lè)觀。然而第三季度，雖然固定資本投資有所增長(zhǎng)，但外貿(mào)出口進(jìn)一步下滑拖累整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，德國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比零增長(zhǎng)，表現(xiàn)繼續(xù)低迷。年底之際，德國(guó)多家經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年德國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)僅增長(zhǎng)0.1%甚至零增長(zhǎng)，社會(huì)公眾所期待的復(fù)蘇跡象依然微弱。

面對(duì)低增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，德國(guó)企業(yè)正顯著減少投資計(jì)劃。德國(guó)制造業(yè)企業(yè)投資預(yù)期的降幅最大，汽車(chē)制造業(yè)、化工業(yè)、機(jī)械工程業(yè)等領(lǐng)域的預(yù)期持續(xù)悲觀。慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所的調(diào)查表明，11月德國(guó)企業(yè)的年度投資預(yù)期較3月的數(shù)據(jù)大幅下降至負(fù)9.2點(diǎn)，意味著計(jì)劃縮減投資的企業(yè)比計(jì)劃擴(kuò)大投資的企業(yè)多9.2個(gè)百分點(diǎn)。

信心不足彌漫德國(guó)企業(yè)界。由于傳統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)被快速稀釋?zhuān)髽I(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性上升，德國(guó)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)如汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、化工等支柱產(chǎn)業(yè)普遍處于“轉(zhuǎn)型陣痛期”。今年12月，大眾關(guān)閉了其位于德國(guó)德累斯頓的整車(chē)生產(chǎn)線。這是大眾成立80多年以來(lái)，首次在本土關(guān)閉整車(chē)業(yè)務(wù)。德國(guó)化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人更是表示，德國(guó)化工行業(yè)的產(chǎn)量、銷(xiāo)量、價(jià)格、產(chǎn)能利用率等所有指標(biāo)都在下滑，行業(yè)的“毀滅性打擊”正在逼近。

德國(guó)疲弱的經(jīng)濟(jì)也持續(xù)拖累勞動(dòng)力市場(chǎng)。今年以來(lái)，德國(guó)知名企業(yè)如梅賽德斯-奔馳、大眾、采埃孚等均發(fā)布或開(kāi)始實(shí)施了減員計(jì)劃，其他許多德國(guó)公司也計(jì)劃縮減招聘規(guī)模。反映未來(lái)數(shù)月企業(yè)招聘意愿和用工計(jì)劃的慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所“就業(yè)晴雨表”指數(shù)，在2025年12月降至2020年5月以來(lái)的最低水平。

慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)克萊門(mén)斯·菲斯特說(shuō)，德國(guó)企業(yè)信心繼續(xù)走弱，年底市場(chǎng)并未顯現(xiàn)任何樂(lè)觀情緒。

美國(guó)關(guān)稅政策沉重打擊德國(guó)出口模式

德國(guó)是以工業(yè)制成品出口為主的貿(mào)易順差國(guó)，近年來(lái)其第一大出口對(duì)象正是美國(guó)。今年以來(lái)，美國(guó)關(guān)稅政策抑制了跨大西洋貿(mào)易，導(dǎo)致德國(guó)對(duì)美出口大幅下滑。

7月下旬，美歐宣布達(dá)成新貿(mào)易協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士指出，協(xié)議達(dá)成的關(guān)稅沖擊了包括德國(guó)在內(nèi)的歐盟商品的競(jìng)爭(zhēng)力，不僅短期內(nèi)拖累歐洲出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐洲本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展和就業(yè)形勢(shì)也將受到不利影響。美國(guó)通過(guò)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)吸引歐洲制造業(yè)外流，對(duì)德國(guó)制造業(yè)形成持續(xù)沖擊。

在此情形下，德國(guó)對(duì)美國(guó)的出口大幅下降。8月，德國(guó)對(duì)美國(guó)的出口降至自2021年11月以來(lái)的最低水平。德國(guó)科隆經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的研究報(bào)告顯示，2025年前三個(gè)季度，在所有行業(yè)中，德國(guó)對(duì)美國(guó)的出口平均下降了7.8%，而2016年至2024年的同期，德國(guó)對(duì)美國(guó)的出口額平均增長(zhǎng)了近5%。

科隆經(jīng)濟(jì)研究所歐洲經(jīng)濟(jì)政策與貿(mào)易高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩米娜·蘇丹認(rèn)為，由于美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅短期內(nèi)不太可能恢復(fù)到以往水平，在關(guān)鍵領(lǐng)域，德國(guó)對(duì)美國(guó)的出口已回落至2022年甚至2019年初的水平，這對(duì)已經(jīng)承受壓力的德國(guó)出口模式造成了沉重打擊。

美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)德國(guó)出口產(chǎn)業(yè)持續(xù)產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。慕尼黑經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)，美國(guó)關(guān)稅政策將在2025年拉低德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速0.3個(gè)百分點(diǎn)，而2026年將拉低0.6個(gè)百分點(diǎn)。德國(guó)基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所冬季預(yù)測(cè)報(bào)告也認(rèn)為，盡管出口下滑階段即將結(jié)束，但預(yù)計(jì)德國(guó)出口商仍將繼續(xù)失去全球市場(chǎng)份額。

財(cái)政擴(kuò)張能否帶動(dòng)德國(guó)“走出停滯”？

今年上半年，德國(guó)新一屆聯(lián)邦政府加快破除“債務(wù)剎車(chē)”限制，通過(guò)債務(wù)融資設(shè)立總額5000億歐元的特別基金，用于交通、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)大幅度增加財(cái)政支出預(yù)算，被認(rèn)為是帶動(dòng)德國(guó)經(jīng)濟(jì)走出停滯的“強(qiáng)心針”。

巨額財(cái)政支出成為提振經(jīng)濟(jì)的主動(dòng)力。德國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)研究稱(chēng)，僅德國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政方案一項(xiàng)，就可能在2026年為德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)高達(dá)0.8個(gè)百分點(diǎn)。瑞銀歐洲公司德國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利克斯·赫夫納認(rèn)為，德國(guó)聯(lián)邦政府的財(cái)政方案將有助于德國(guó)經(jīng)濟(jì)在兩到三年內(nèi)保持較高增長(zhǎng)。

不單是德國(guó)國(guó)內(nèi)，整個(gè)歐元區(qū)也都看好德國(guó)財(cái)政支出帶來(lái)的溢出效應(yīng)。根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》近期的一項(xiàng)調(diào)查，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，歐元區(qū)對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望主要寄托于德國(guó)大幅度債務(wù)融資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國(guó)防支出計(jì)劃上。

這也向資本市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)。今年以來(lái)，德國(guó)股市延續(xù)上升勢(shì)頭，以國(guó)防工業(yè)和能源企業(yè)為代表的個(gè)股領(lǐng)跑，也顯示了財(cái)政支出帶來(lái)的積極作用，同時(shí)表明在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定條件下，德國(guó)仍具有“相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)”。

然而，巨額財(cái)務(wù)支出帶來(lái)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也帶來(lái)巨大的隱憂(yōu)。據(jù)德國(guó)媒體報(bào)道，德國(guó)聯(lián)邦政府2027年至2029年的預(yù)算缺口約為1720億歐元，將會(huì)是“未來(lái)幾年財(cái)政政策的核心挑戰(zhàn)”。

此外，德國(guó)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家委員會(huì)分析認(rèn)為，德國(guó)政府財(cái)政支出計(jì)劃很大一部分資金被用于預(yù)算重新分配和消費(fèi)性支出，實(shí)際的增長(zhǎng)效應(yīng)可能仍然相當(dāng)有限。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)在秋季普遍認(rèn)為，在政府?dāng)U張性財(cái)政政策支持下，2026年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到1.3%。臨近年終，業(yè)內(nèi)又紛紛下調(diào)了增長(zhǎng)預(yù)期：基爾世界經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)，2026年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為1.0%；德國(guó)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家委員會(huì)認(rèn)為，2026年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為0.9%；德國(guó)工商大會(huì)預(yù)測(cè)2026年德國(guó)經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.7%。

歲末眺望，德國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟“繁榮不再”還是“艱難復(fù)蘇”，難下定論。或許，德國(guó)經(jīng)濟(jì)如同世界杯奪冠后長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳的德國(guó)男足一樣，正在經(jīng)歷陣痛的“重建期”。

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編輯：尹楊

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