新華財經(jīng)上海12月31日電 中信證券研報分析認為，2025年互聯(lián)網(wǎng)板塊在外部擾動反復(fù)的環(huán)境下走出震蕩上行行情，上行動量主要為AI驅(qū)動的價值重估及流動性改善。展望2026年，預(yù)計中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機遇將圍繞AI產(chǎn)業(yè)化進程、業(yè)績能見度和估值性價比兩大主線展開：一是AI產(chǎn)業(yè)化加速兌現(xiàn)，模型迭代、應(yīng)用滲透以及業(yè)績兌現(xiàn)將成為互聯(lián)網(wǎng)板塊AI敘事下的重要催化；二是綜合考慮業(yè)績能見度及估值性價比。此外，建議關(guān)注外賣與即使零售競爭格局邊際變化帶來的潛在機遇。

上述研報還指出，對于AI相關(guān)性較低的公司，業(yè)績能見度和估值性價比將是股價的核心影響因素。業(yè)績角度，競爭格局及宏觀敏感度為核心影響要素。一是競爭格局相對穩(wěn)定的垂類龍頭有望保持業(yè)績韌性。二是以供給創(chuàng)新驅(qū)動的情緒消費有望保持高景氣。此外，隨著2025年4季度起各大即時零售平臺開始注重優(yōu)化效率，2026年行業(yè)競爭強度如若邊際趨緩，核心玩家則存股價反轉(zhuǎn)機遇。

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編輯：林鄭宏

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