新華財經(jīng)法蘭克福12月31日電（記者尹亮）臨近歲末，“繁榮不再”入選德國語言協(xié)會公布的2025年度十大熱詞。連續(xù)兩年經(jīng)濟萎縮，且長期面臨增長乏力、美國關(guān)稅壓制、貿(mào)易挑戰(zhàn)加劇等結(jié)構(gòu)性困境，讓這個熱詞如同“時代精神”一般，精準捕捉了當下的德國經(jīng)濟狀況與民眾觀感。

與此同時，隨著德國新一屆聯(lián)邦政府就職，在財政擴張政策等多重因素刺激下，這個經(jīng)濟總量世界第三、歐洲第一的“歐洲經(jīng)濟火車頭”，正努力在繁榮難以為繼的時代開啟“艱難復(fù)蘇”。

低增長、低投資、低信心成為德國經(jīng)濟“新常態(tài)”

2023年、2024年德國國內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)負增長，是德國近20年來絕無僅有的糟糕局面。破解經(jīng)濟持續(xù)不振，成為2025年德國經(jīng)濟的主基調(diào)。

今年一季度，得益于美國加征關(guān)稅之前的“出口前置”及通脹回落后消費信心增長等因素，德國國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長0.4%，成為2022年第三季度以來德國經(jīng)濟表現(xiàn)最強的季度。第二季度，德國經(jīng)濟沒能延續(xù)一季度的增長態(tài)勢，受美國關(guān)稅重創(chuàng)出口的影響，國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比下降0.3%。

今夏歐洲央行停止降息后，經(jīng)濟不確定性有所減緩，公眾對德國經(jīng)濟增長預(yù)期一度較為樂觀。然而第三季度，雖然固定資本投資有所增長，但外貿(mào)出口進一步下滑拖累整體經(jīng)濟表現(xiàn)，德國國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比零增長，表現(xiàn)繼續(xù)低迷。年底之際，德國多家經(jīng)濟研究機構(gòu)預(yù)計，2025年德國經(jīng)濟預(yù)計僅增長0.1%甚至零增長，社會公眾所期待的復(fù)蘇跡象依然微弱。

面對低增長的經(jīng)濟態(tài)勢，德國企業(yè)正顯著減少投資計劃。德國制造業(yè)企業(yè)投資預(yù)期的降幅最大，汽車制造業(yè)、化工業(yè)、機械工程業(yè)等領(lǐng)域的預(yù)期持續(xù)悲觀。慕尼黑經(jīng)濟研究所的調(diào)查表明，11月德國企業(yè)的年度投資預(yù)期較3月的數(shù)據(jù)大幅下降至負9.2點，意味著計劃縮減投資的企業(yè)比計劃擴大投資的企業(yè)多9.2個百分點。

信心不足彌漫德國企業(yè)界。由于傳統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢被快速稀釋，企業(yè)經(jīng)營不確定性上升，德國傳統(tǒng)優(yōu)勢行業(yè)如汽車、機械設(shè)備、化工等支柱產(chǎn)業(yè)普遍處于“轉(zhuǎn)型陣痛期”。今年12月，大眾關(guān)閉了其位于德國德累斯頓的整車生產(chǎn)線。這是大眾成立80多年以來，首次在本土關(guān)閉整車業(yè)務(wù)。德國化學(xué)工業(yè)協(xié)會負責(zé)人更是表示，德國化工行業(yè)的產(chǎn)量、銷量、價格、產(chǎn)能利用率等所有指標都在下滑，行業(yè)的“毀滅性打擊”正在逼近。

德國疲弱的經(jīng)濟也持續(xù)拖累勞動力市場。今年以來，德國知名企業(yè)如梅賽德斯-奔馳、大眾、采埃孚等均發(fā)布或開始實施了減員計劃，其他許多德國公司也計劃縮減招聘規(guī)模。反映未來數(shù)月企業(yè)招聘意愿和用工計劃的慕尼黑經(jīng)濟研究所“就業(yè)晴雨表”指數(shù)，在2025年12月降至2020年5月以來的最低水平。

慕尼黑經(jīng)濟研究所所長克萊門斯·菲斯特說，德國企業(yè)信心繼續(xù)走弱，年底市場并未顯現(xiàn)任何樂觀情緒。

美國關(guān)稅政策沉重打擊德國出口模式

德國是以工業(yè)制成品出口為主的貿(mào)易順差國，近年來其第一大出口對象正是美國。今年以來，美國關(guān)稅政策抑制了跨大西洋貿(mào)易，導(dǎo)致德國對美出口大幅下滑。

7月下旬，美歐宣布達成新貿(mào)易協(xié)議。業(yè)內(nèi)人士指出，協(xié)議達成的關(guān)稅沖擊了包括德國在內(nèi)的歐盟商品的競爭力，不僅短期內(nèi)拖累歐洲出口和經(jīng)濟增長，歐洲本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展和就業(yè)形勢也將受到不利影響。美國通過相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)吸引歐洲制造業(yè)外流，對德國制造業(yè)形成持續(xù)沖擊。

在此情形下，德國對美國的出口大幅下降。8月，德國對美國的出口降至自2021年11月以來的最低水平。德國科隆經(jīng)濟研究所發(fā)布的研究報告顯示，2025年前三個季度，在所有行業(yè)中，德國對美國的出口平均下降了7.8%，而2016年至2024年的同期，德國對美國的出口額平均增長了近5%。

科隆經(jīng)濟研究所歐洲經(jīng)濟政策與貿(mào)易高級經(jīng)濟學(xué)家薩米娜·蘇丹認為，由于美國進口關(guān)稅短期內(nèi)不太可能恢復(fù)到以往水平，在關(guān)鍵領(lǐng)域，德國對美國的出口已回落至2022年甚至2019年初的水平，這對已經(jīng)承受壓力的德國出口模式造成了沉重打擊。

美國關(guān)稅政策對德國出口產(chǎn)業(yè)持續(xù)產(chǎn)生明顯的負面影響。慕尼黑經(jīng)濟研究所預(yù)測，美國關(guān)稅政策將在2025年拉低德國經(jīng)濟增速0.3個百分點，而2026年將拉低0.6個百分點。德國基爾世界經(jīng)濟研究所冬季預(yù)測報告也認為，盡管出口下滑階段即將結(jié)束，但預(yù)計德國出口商仍將繼續(xù)失去全球市場份額。

財政擴張能否帶動德國“走出停滯”？

今年上半年，德國新一屆聯(lián)邦政府加快破除“債務(wù)剎車”限制，通過債務(wù)融資設(shè)立總額5000億歐元的特別基金，用于交通、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時大幅度增加財政支出預(yù)算，被認為是帶動德國經(jīng)濟走出停滯的“強心針”。

巨額財政支出成為提振經(jīng)濟的主動力。德國銀行業(yè)協(xié)會研究稱，僅德國聯(lián)邦政府財政方案一項，就可能在2026年為德國經(jīng)濟增長貢獻高達0.8個百分點。瑞銀歐洲公司德國首席經(jīng)濟學(xué)家菲利克斯·赫夫納認為，德國聯(lián)邦政府的財政方案將有助于德國經(jīng)濟在兩到三年內(nèi)保持較高增長。

不單是德國國內(nèi)，整個歐元區(qū)也都看好德國財政支出帶來的溢出效應(yīng)。根據(jù)《金融時報》近期的一項調(diào)查，多位經(jīng)濟學(xué)家表示，歐元區(qū)對2026年經(jīng)濟復(fù)蘇的希望主要寄托于德國大幅度債務(wù)融資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國防支出計劃上。

這也向資本市場釋放了積極信號。今年以來，德國股市延續(xù)上升勢頭，以國防工業(yè)和能源企業(yè)為代表的個股領(lǐng)跑，也顯示了財政支出帶來的積極作用，同時表明在經(jīng)濟形勢不確定條件下，德國仍具有“相對估值優(yōu)勢”。

然而，巨額財務(wù)支出帶來的債務(wù)負擔(dān)也帶來巨大的隱憂。據(jù)德國媒體報道，德國聯(lián)邦政府2027年至2029年的預(yù)算缺口約為1720億歐元，將會是“未來幾年財政政策的核心挑戰(zhàn)”。

此外，德國經(jīng)濟專家委員會分析認為，德國政府財政支出計劃很大一部分資金被用于預(yù)算重新分配和消費性支出，實際的增長效應(yīng)可能仍然相當有限。

德國經(jīng)濟機構(gòu)在秋季普遍認為，在政府擴張性財政政策支持下，2026年德國經(jīng)濟增速將達到1.3%。臨近年終，業(yè)內(nèi)又紛紛下調(diào)了增長預(yù)期：基爾世界經(jīng)濟研究所預(yù)測，2026年德國經(jīng)濟增速為1.0%；德國經(jīng)濟專家委員會認為，2026年德國經(jīng)濟增速為0.9%；德國工商大會預(yù)測2026年德國經(jīng)濟僅增長0.7%。

歲末眺望，德國經(jīng)濟究竟“繁榮不再”還是“艱難復(fù)蘇”，難下定論?；蛟S，德國經(jīng)濟如同世界杯奪冠后長期表現(xiàn)不佳的德國男足一樣，正在經(jīng)歷陣痛的“重建期”。

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編輯：尹楊

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