新華財經(jīng)上海12月30日電（記者 陳云富）當(dāng)音樂停下，投資者紛紛尋找出口。接連大漲后，國際金銀價格在本周大幅震蕩，受到帶動，以人民幣計價的黃金、鉑金、鈀金價格急轉(zhuǎn)直下，行情變動堪比“蹦極”，金銀鉑鈀集體回調(diào)是否意味著貴金屬價格拐點臨近？市場的劇烈波動釋放了哪些信號？

黃金貴金屬市場再現(xiàn)“蹦極”行情

2025年底的黃金貴金屬市場既激動人心，又令人忐忑不安。尤其是最近一個多月，隨著金價在前期震蕩盤整后重拾升勢，白銀、鉑金等其它貴金屬品種紛紛“后來居上”，集體狂飆。其中，白銀期貨價格從每盎司50美元附近，迅速升至每盎司80美元上方，接連突破60、70和80美元三個整數(shù)關(guān)口，單月的漲幅創(chuàng)下多年新高。

與白銀市場相比，鉑金的“瘋狂”有過之而無不及。短短三周時間，倫敦市場鉑金現(xiàn)貨價格從每盎司1640美元上方，一路上漲到每盎司2450美元附近，漲幅接近50%，推動這一品種年內(nèi)以來的漲幅一度超過150%。

白銀、鉑金等品種的短期暴發(fā)讓持續(xù)上漲的黃金也相形見絀，數(shù)據(jù)顯示，今年以來，國際金價累計上漲約65%，而白銀、鉑金同期的漲幅分別超150%和70%。 然而正當(dāng)全球投資者展望金價將沖擊5000美元、白銀或突破100美元之時，市場突然大跌，讓很多投資者措手不及。

2025年最后一周開盤，國際金銀價格盤中大幅震蕩，29日白銀盤中波動幅度超過每盎司10美元，鉑金、鈀金單日跌幅則在每盎司300美元左右，受到影響，當(dāng)日國內(nèi)市場鉑金、鈀金期貨價格尾盤一度封于跌停板。到目前，以人民幣計價的黃金現(xiàn)貨報價回到每克1000元下方，主要金店的金飾品報價兩天內(nèi)則每克下調(diào)了約50元。

“黃金貴金屬價格高臺跳水，主要原因是前期市場大漲后獲利盤堆積，地緣政治風(fēng)險有所降低，加上主要交易所推出各項風(fēng)控措施，引發(fā)部分獲利盤在假期前獲利了結(jié)?！?a href="http://www.sms286.com/quote/stockdetail/index.html?code=603093.SS&codeName=南華期貨&type=5&crumb=股票,南華期貨&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，此前，芝加哥商品交易所宣布從12月29日收盤后，全面上調(diào)包括黃金、白銀在內(nèi)的多個金屬期貨品種的履約保證金，上海期貨交易所也宣布從12月30日收盤結(jié)算時起上調(diào)保證金標(biāo)準(zhǔn)和漲跌停板幅度。

拐點來臨？工業(yè)屬性+金融屬性仍支撐價格

回顧2025年的主要金融資產(chǎn)市場，盡管科技股、銅等多種資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，但黃金貴金屬依然是耀眼的存在。超預(yù)期上漲后的大幅回調(diào)，讓不少投資者猜想，黃金貴金屬市場是否正面臨拐點？當(dāng)前環(huán)境下，黃金是否還是“避風(fēng)港”？

“2026年黃金市場的表現(xiàn)，取決于多重變量的交互作用?！睂Υ?，世界黃金協(xié)會美洲區(qū)首席執(zhí)行官兼全球研究負(fù)責(zé)人安凱指出。按照世界黃金協(xié)會的展望報告，在不同情形下，黃金市場2026年將面臨不同程度的漲跌，但多數(shù)情形下，金價仍會溫和上漲或保持穩(wěn)定，僅在通脹再回歸的環(huán)境下，國際金價或會出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。

上海息壤實業(yè)黃金圈首席分析師蔣舒也認(rèn)為，由于前期漲勢過快，近期市場的回落更多仍屬技術(shù)性回調(diào)。在不少業(yè)內(nèi)專家看來，從支撐黃金貴金屬價格強勢的金融、避險等因素來看，這些因素還未出現(xiàn)減弱的跡象。比如在央行購買方面，世界黃金協(xié)會的最新調(diào)查顯示，未來一年，有43%的受訪央行計劃增加黃金儲備?！案邼q的金價并未嚇退央行，表明全球央行的真正目標(biāo)是追求儲備的多元化，而非短期的投資者?！笔Y舒說。

不同于黃金，白銀、鉑金等其他貴金屬品種也有強勁的實物需求支撐?！耙郧暗陌足y被稱為黃金‘平替’，但在綠色、低碳轉(zhuǎn)型環(huán)境下，其工業(yè)需求將被激發(fā)。”資深貴金屬市場投資者程偉表示，按照一些研究機構(gòu)的測算，太陽能光伏、新能源汽車以及人工智能領(lǐng)域正成為白銀需求增長的三大“引擎”。此外，鉑金也正在從傳統(tǒng)的“珠寶+催化劑商品”轉(zhuǎn)向“能源轉(zhuǎn)型金屬”。

“過山車”背后的多重信號

驚心動魄的暴漲暴跌，讓不少投資者體驗到黃金貴金屬市場的“兇險”，也釋放出當(dāng)前市場的不少信號，值得市場參與者重視。

首先，黃金貴金屬的角色已發(fā)生很大變化。尤其是在黃金市場，美元、黃金曾都被視為避險資產(chǎn)，兩者在避險屬性上還存在競爭關(guān)系，美元黃金“蹺蹺板效應(yīng)”廣為人知，但在美國債務(wù)規(guī)?？焖偕仙?、財政可持續(xù)性擔(dān)憂逐漸升溫的環(huán)境下，投資者已經(jīng)在重新認(rèn)識黃金的硬通貨價值，盡管美元仍在國際貿(mào)易中承擔(dān)主要的結(jié)算、計價貨幣，以及全球主要儲備貨幣，但美元已經(jīng)不再被投資者認(rèn)為是“美金”。

其次，沒有只漲不跌的市場，即使黃金貴金屬受到市場的追捧，作為一種資產(chǎn)，投資追高仍需謹(jǐn)慎。“影響黃金市場的因素不少，包括經(jīng)濟形勢、政策變動以及突發(fā)沖突事件等，作為廣泛接受的一種投資品，黃金價格會反映出多方面的因素變化?！痹谑Y舒看來，市場情緒的高漲也不能持續(xù)推動市場走高，一旦關(guān)鍵因素的演繹不及預(yù)期，市場難免出現(xiàn)快漲快跌。

“投資黃金也不是穩(wěn)賺不賠?！鄙虾＝煌ù髮W(xué)上海高級金融學(xué)院教授胡捷直言，歷史上的黃金市場波動較大，周期較長，事實上，本輪震蕩上漲行情從本世紀(jì)初才開始啟動，此前的市場還曾出現(xiàn)過近20年的低位震蕩盤整期。

最后，黃金貴金屬市場的“資金市”正越來越濃，市場價格也逐漸成為情緒的“顯示器”。在一些業(yè)內(nèi)專家看來，未來推動黃金貴金屬價格變動的因素固然有供需關(guān)系的“敘事”，但資金和投資者的情緒已成為越來越重要的決定因素，“蹦極”行情恐非特殊態(tài)勢。

在業(yè)內(nèi)專家看來，對于投資者，關(guān)鍵還是選擇合適的投資產(chǎn)品。近期白銀價格的快速上漲，由國投白銀LOF高溢價帶來的套利攻略在小紅書等社交媒體流傳，讓不少參與的投資者“薅了一把羊毛”，但從高溢價到連續(xù)跌停，也給投資者上了一堂風(fēng)險教育課。 “對于普通投資者，越熱門還應(yīng)越理性謹(jǐn)慎?！睂Υ耍瑖牌谪浭紫治鰩燁欛T達(dá)指出。

?

?

編輯：郭洲洋

?

聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115