?美債波動(dòng)率或錄得2009年以來(lái)最大年度跌幅

?調(diào)查：韓國(guó)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭料將在12月延續(xù)

?受散戶資金推動(dòng) 印尼股市有望創(chuàng)2014年以來(lái)最佳年度表現(xiàn)

?多頭仍在掌舵 銅價(jià)有望創(chuàng)2017年以來(lái)最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄

?分析師：金銀處于超買(mǎi)區(qū)域 價(jià)格將面臨進(jìn)一步的修正壓力

【機(jī)構(gòu)分析】

?在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，衡量美國(guó)債券市場(chǎng)波動(dòng)率的關(guān)鍵指標(biāo)正邁向自全球金融危機(jī)以來(lái)最大的年度跌幅。截至上周五，ICE BofA MOVE指數(shù)（反映債市預(yù)期波動(dòng)率）已降至約59，為2024年10月以來(lái)的最低點(diǎn)。該指數(shù)從2024年底約99的水平持續(xù)下行，預(yù)計(jì)將錄得自1988年有數(shù)據(jù)以來(lái)最顯著的年度跌幅之一，僅次于2009年的暴跌。

?在半導(dǎo)體需求旺盛的支撐下，韓國(guó)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭很可能在12月得以延續(xù)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》對(duì)11位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，中值預(yù)期顯示，12月韓國(guó)對(duì)外出貨量同比增長(zhǎng)8.3%，略低于11月的8.4%。調(diào)查還顯示，進(jìn)口預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)2.4%，從而使12月貿(mào)易順差達(dá)到100億美元，高于前一個(gè)月修正后的97.4億美元順差。ING高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Min Joo Kang表示：“強(qiáng)勁的外部需求以及近期與美國(guó)達(dá)成的貿(mào)易協(xié)議，預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐制造業(yè)產(chǎn)出和出口的增長(zhǎng)動(dòng)能?！?/p>

?雖然外資資金流出，印尼股市有望創(chuàng)下十一年來(lái)的最佳表現(xiàn)，本土散戶投資者影響力不斷增強(qiáng)。截至目前，雅加達(dá)綜合指數(shù)今年累計(jì)上漲近22%，為2014年以來(lái)的最大年度漲幅。在一系列降息導(dǎo)致債券收益率下滑后，散戶投資者渴望獲得更高回報(bào)。他們積極買(mǎi)入通常具有投機(jī)性的股票，這一行為無(wú)視了外資投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力以及政府支出膨脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂所帶來(lái)的低迷情緒。

?受供應(yīng)鏈壓力可能進(jìn)一步加劇的預(yù)期推動(dòng)，銅價(jià)在12月的這波上漲中，有望創(chuàng)下自2017年以來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。銅價(jià)一度上漲2.2%，至每噸12493美元，朝著連續(xù)第十個(gè)交易日上漲邁進(jìn)，顯示出市場(chǎng)多頭情緒依然韌性十足。多頭認(rèn)為，為了搶在潛在關(guān)稅出臺(tái)前完成采購(gòu)，更多銅將被運(yùn)往美國(guó)，迫使買(mǎi)家不得不以更高價(jià)格成交。今年金屬市場(chǎng)的主線仍是供應(yīng)問(wèn)題。從印尼、智利到剛果（金），多座銅礦接連發(fā)生事故；與此同時(shí)，鋁生產(chǎn)受到能源成本上升以及供應(yīng)限制的威脅，鋅礦供應(yīng)也遭遇中斷。對(duì)銅而言，美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅的潛在威脅依舊是最主要的驅(qū)動(dòng)因素。交易商正將大量銅運(yùn)往美國(guó)港口，以搶在任何關(guān)稅落地之前完成交割?？鐕?guó)商品貿(mào)易公司摩科瑞曾在11月警告稱，2026年全球其他地區(qū)可能面臨極端嚴(yán)重的銅供應(yīng)短缺。

?在周一高度波動(dòng)的交易中，現(xiàn)貨白銀跌幅一度擴(kuò)大至8%，現(xiàn)貨黃金回落至4400美元／盎司下方，HDFC證券大宗商品高級(jí)分析師Saumil Gandhi表示，“黃金和白銀價(jià)格周一從紀(jì)錄高位回落，因交易商在創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)后獲利了結(jié)?！盙andhi進(jìn)一步指出，黃金和白銀在更高的時(shí)間周期內(nèi)都處于超買(mǎi)區(qū)域，這是一個(gè)謹(jǐn)慎的信號(hào)，表明在漲勢(shì)延續(xù)前需要進(jìn)行健康回調(diào)。他表示：“我們預(yù)計(jì)，隨著投資者在月底和年底調(diào)整和重新平衡頭寸，金價(jià)將面臨進(jìn)一步的修正壓力?！?/p>

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編輯：馬萌偉

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