新華財經(jīng)北京12月25日電（郭洲洋、吳鄭思）國內(nèi)商品期貨市場12月25日漲多跌少，其中多晶硅、鉑主力合約漲超4%；滬銀、乙二醇、國際銅主力合約漲超2%；橡膠、苯乙烯、NR、瓶片、丙烯、雙膠紙、雞蛋、滬鉛、白糖、滬銅主力合約漲超1%。下跌品種中，鈀主力合約跌超7%；滬鎳、滬錫主力合約跌超1%。

截至25日下午收盤，中證商品期貨價格指數(shù)收報1576.53點，較前一交易日上漲10.68點，漲幅0.68%；中證商品期貨指數(shù)收報2175.42點，較前一交易日上漲14.74點，漲幅0.68%。

中證商品期貨價格指數(shù)日內(nèi)走勢圖（來源：新華財經(jīng)專業(yè)終端）

下游漲價驅(qū)動多晶硅大漲近5% 看多情緒不減鉑日內(nèi)波動超15%

盡管基本金屬走勢趨于緩和，但能源相關(guān)金屬和貴金屬看多情緒依舊高漲。尤其是多晶硅，在產(chǎn)業(yè)鏈下游漲價的利好驅(qū)動下，日內(nèi)低開高走，強勢收高4.8%，領(lǐng)漲25日國內(nèi)商品市場。近期以來，盡管多晶硅價格持續(xù)反彈，但“強預(yù)期”和“弱現(xiàn)實”的差異，始終壓制價格上漲動能。但25日盤中，“國內(nèi)頭部硅片企業(yè)聯(lián)合大幅上調(diào)報價、平均漲幅達到12%”的消息扭轉(zhuǎn)了近期對多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈供需偏弱的擔(dān)憂。雖然SMM表示硅片價格的上調(diào)符合市場預(yù)期，但這仍反映了多晶硅下游硅片環(huán)節(jié)自身庫存水平健康，供應(yīng)偏緊的基本面。疊加2026年1月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量存在下降的預(yù)期，短期多晶硅市場的強預(yù)期從政策面擴展向供需面，也為價格強勢企穩(wěn)提供動力。但正如SMM提示，此次硅片漲價更多體現(xiàn)成本驅(qū)動的影響，下游能否接受尚待觀察。而對于多晶硅而言，分析機構(gòu)提示，在減產(chǎn)與下游漲價預(yù)期并存的背景下，短期仍受益于積極情緒的升溫，中長期或仍需看政策支持能否帶來基本面的改善。

鉑期貨日內(nèi)寬幅波動超15%，追隨隔夜海外市場走勢。但略有不同的是，隔夜海外鉑價自高點回調(diào)約10%，而國內(nèi)鉑期貨則在早盤跌近9%之后強勢回升，午盤高點一度漲超6.2%，并最終以4.51%的漲幅收盤，日內(nèi)拉漲幅度超15%。受益于宏觀面偏多和產(chǎn)業(yè)面現(xiàn)貨收緊的共同驅(qū)動，鉑鈀期貨自上市以來基本跟隨海外市場強勢飆升。但國內(nèi)過熱的情緒使得內(nèi)盤漲幅顯著大于外盤。在此背景下，交易所連續(xù)收緊風(fēng)控措施，給鉑鈀市場降溫。但需要看到的是，本輪鉑鈀價格的上漲主要驅(qū)動仍在于基本面，雖然交易情緒放大了價格波動幅度，但并沒有改變基本邏輯，這使得鉑鈀的逢低買盤依然積極。盤面上看，在早盤鉑價大幅探底的同時，持倉開始止減轉(zhuǎn)增，午盤更是出現(xiàn)明顯的增倉上漲，這也從側(cè)面反映了市場的做多熱情依然高漲。不過，分析機構(gòu)提示，雖然基本面邏輯依舊偏多，但當前鉑鈀市場短線獲利盤豐厚，價格或?qū)⑦M入高波動寬震蕩階段，需“系好安全帶”。相比而言，鈀基本面弱于鉑，這使得鈀價相對回調(diào)壓力更加明顯。

其他品種方面，人民幣匯率破“7”給國際銅帶來額外利多，盡管滬銅終盤僅收漲1%，但在匯率利好提振下國際銅強勢漲超2%。

鈀低開觸及跌停 滬鎳、滬錫回調(diào)

在風(fēng)控措施帶動市場情緒降溫、多頭資金獲利了結(jié)以及外盤重挫的壓力下，鈀低開并一度觸及跌停，但基本面相對較弱的鈀在盤中并未獲得足夠的反彈驅(qū)動，仍以7.65%的跌幅領(lǐng)跌國內(nèi)商品市場。中信期貨表示，鉑鈀期貨接連大漲已脫離其自身基本面驅(qū)動，更多是市場資金集中炒作所致，并使得期現(xiàn)價差、內(nèi)外價差持續(xù)拉大，進而形成無風(fēng)險套利空間，在此情況下價差存在收斂傾向。而鈀下游需求相比鉑更為集中，超過80%用于汽車尾氣催化劑領(lǐng)域，工業(yè)需求約占16%，投資需求占比相對較小；隨著汽車尾氣催化劑需求下滑，將拖累鈀整體需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性下滑趨勢。預(yù)計鈀2025年全球供應(yīng)過剩量為6噸，2026年供應(yīng)過剩量將進一步擴大至16.9噸，自身供需結(jié)構(gòu)趨緊或使得鈀價向上空間較為有限。

在市場情緒降溫后，基本金屬中鎳與錫率先調(diào)整，主力合約今日均跌超1%。錫礦海外擾動改善，供應(yīng)端支撐減弱，同時，消費疲軟，錫價高位回調(diào)壓力進一步增大。而對于鎳，西南期貨表示，不銹鋼進入傳統(tǒng)消費淡季，且受制于終端地產(chǎn)消費仍舊疲軟，疊加鎳鐵成交依舊冷清，鋼廠壓價心理較強，現(xiàn)實消費仍舊難言樂觀，上方壓力較大，精煉鎳現(xiàn)貨交投走弱，國內(nèi)庫存大致持穩(wěn)，但仍處于相對高位，總體看一級鎳仍舊處于過剩格局，后續(xù)關(guān)注印尼相關(guān)政策。

編輯：張瑤

聲明：新華財經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115