新華財(cái)經(jīng)北京12月25日電（王姝睿）12月以來(lái)，人民幣持續(xù)走強(qiáng)。25日，離岸人民幣兌美元日內(nèi)升破7.0關(guān)口，為2024年9月以來(lái)首次；在岸人民幣兌美元也逼近7.0，近幾個(gè)交易日連續(xù)上漲。

分析稱，短期內(nèi)人民幣匯率預(yù)計(jì)將圍繞7.0關(guān)口雙向波動(dòng)、穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，單邊快速行情的概率不高，即使繼續(xù)升值，也將是溫和的。

三大因素助推

綜合來(lái)看，人民幣此輪升值主要受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、美元指數(shù)走弱及年底企業(yè)結(jié)匯需求釋放等內(nèi)外因素共同推動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)，通脹逐步降溫以及勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)放緩跡象，使投資者繼續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)在2026年仍可能實(shí)施兩次降息。10年期美債收益率呈震蕩下行態(tài)勢(shì)，9月以來(lái)基本穩(wěn)定在3.9%至4.2%的區(qū)間內(nèi)，反映了市場(chǎng)對(duì)通脹放緩及美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤陕窂降念A(yù)期。中美兩國(guó)利差收窄，支撐人民幣匯率。

美元指數(shù)下行趨勢(shì)：美元指數(shù)已下探至97.80附近，刷新10月初以來(lái)低點(diǎn)，年內(nèi)累計(jì)下跌9.8%，創(chuàng)下自2017年以來(lái)最差年度表現(xiàn)，帶動(dòng)包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍升值。

企業(yè)結(jié)匯需求：年底臨近，國(guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)為滿足財(cái)務(wù)結(jié)算、資金回籠等需求，結(jié)匯需求增加，也帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)。雖然從數(shù)據(jù)看，11月的結(jié)匯率并未出現(xiàn)大幅上行，但在整年貿(mào)易順差的加持下，12月待結(jié)匯企業(yè)似乎開(kāi)始提前搶跑。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)，“四季度外貿(mào)企業(yè)要把美元收入換成人民幣結(jié)賬，市場(chǎng)上人民幣的需求就變得更加旺盛，這是每年年底都有的季節(jié)性規(guī)律，今年漲幅就更明顯了?！?/p>

另外，近期部分投機(jī)資金與止損盤(pán)的跟進(jìn)，進(jìn)一步放大了匯價(jià)的上漲動(dòng)能，進(jìn)而推升人民幣匯率。

人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將構(gòu)成明顯利好。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，人民幣匯率走強(qiáng)，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)構(gòu)成明顯利多。不僅可以提升人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的吸引力，還能打開(kāi)我國(guó)貨幣政策寬松的空間。

英大證券在研報(bào)中指出，人民幣匯率升值在投資角度的含義是，海外資金看好人民幣資產(chǎn)，對(duì)人民幣資產(chǎn)價(jià)格形成推升。

不過(guò)，人民幣升值可能帶來(lái)跨境投資的換匯成本增加。例如，港股通、互認(rèn)基金等資金跨境投資，持股期間人民幣匯率升值，最終收益率可能會(huì)打折扣。

后市如何走

展望后市，人民幣匯率是否還將保持強(qiáng)勢(shì)升值行情？南華期貨預(yù)計(jì)，2026年人民幣兌美元匯率會(huì)在7.0關(guān)口“徘徊”。東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲判斷，美元指數(shù)如若繼續(xù)保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)2026年底人民幣兌美元或升向6.7至6.8區(qū)間。

基于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的定調(diào)，如果人民幣匯率漲速過(guò)快，金融管理部門(mén)或有平抑波動(dòng)的訴求。田利輝指出，匯率波動(dòng)是市場(chǎng)常態(tài)，中長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣匯率會(huì)在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)、穩(wěn)健運(yùn)行。

明明指出，“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議連續(xù)第四年強(qiáng)調(diào)‘保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定’，從政策層面看，穩(wěn)匯率的目標(biāo)或在于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，防止匯率市場(chǎng)形成單邊一致性預(yù)期并自我強(qiáng)化?！?/p>

田利輝提醒稱，“對(duì)于個(gè)人和企業(yè)來(lái)說(shuō)，不用跟風(fēng)炒匯，企業(yè)做好匯率對(duì)沖，個(gè)人按需換匯。”

2026年美元指數(shù)偏弱運(yùn)行趨勢(shì)或延續(xù)。澳新銀行分析師表示，美元可能在2026年逐漸走弱，預(yù)計(jì)2026年底美元指數(shù)將跌至96。三菱日聯(lián)外匯研究主管Derek Halpenny指出，美元在2026年可能繼續(xù)貶值，但跌幅將較今年更為溫和。他強(qiáng)調(diào)，“我們基本認(rèn)為美元已見(jiàn)頂，目前正處于一個(gè)多年下行周期的開(kāi)端。”預(yù)計(jì)美元指數(shù)在2026年將下跌約5%，推動(dòng)美元走弱的主要因素在于貨幣政策分化。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員的分歧暗示，該機(jī)構(gòu)可能進(jìn)入政策觀望期，暫停進(jìn)一步降息，以觀察勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的走向。政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎可能使美元指數(shù)有所回升，對(duì)人民幣匯率形成擾動(dòng)。

穩(wěn)匯率政策也可能對(duì)匯率波動(dòng)節(jié)奏產(chǎn)生重要影響。在人民銀行穩(wěn)匯率政策張弛有度，增強(qiáng)人民幣匯率韌性的背景下，國(guó)泰海通證券研究報(bào)告分析，未來(lái)人民幣匯率與美元指數(shù)的脫鉤將成為常態(tài)，人民幣匯率“破7”具有基本面和政策端的雙重基礎(chǔ)。需要關(guān)注基本面邊際變化，中長(zhǎng)期看，基本面才是支撐匯率走強(qiáng)的核心變量。

?

編輯：王曉偉

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)（中國(guó)金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問(wèn)題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115