新華財(cái)經(jīng)北京12月25日電（記者 王小璐）在交易所加強(qiáng)監(jiān)管、外盤重挫及多頭資金獲利了結(jié)共同作用下，此前連續(xù)上漲的廣期所鉑鈀期貨價(jià)格今日大幅低開，但兩個(gè)品種之后走勢(shì)顯著分化，鉑金自日內(nèi)低點(diǎn)大幅拉漲一度超15%，尾盤漲超4%，而鈀金主力合約則一度跌停，反彈幅度也明顯偏弱，終盤以7.65%的跌幅領(lǐng)跌國內(nèi)商品期貨市場。

市場預(yù)計(jì)鉑鈀期貨短期內(nèi)將維持高波動(dòng)狀態(tài)，投資者需注意風(fēng)險(xiǎn)。長期來看，在基本面差異下，鉑鈀未來走勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)分化。

漲勢(shì)背離基本面 資金短期獲利了結(jié)致鉑鈀期價(jià)大幅波動(dòng)

24日晚，NYMEX鉑族金屬期貨結(jié)束了此前連續(xù)上漲的勢(shì)頭，分別以0.63%和6.90%跌幅收跌。

　　圖為NYMEX鉑金主力合約走勢(shì)日K線圖

在市場分析看來，本次鉑、鈀價(jià)格的調(diào)整屬于價(jià)格的正常修復(fù)。國貿(mào)期貨研究院貴金屬與新能源研究中心點(diǎn)評(píng)指出，此前受益于宏觀驅(qū)動(dòng)、供需結(jié)構(gòu)失衡、資金情緒助推等因素共振，鉑、鈀價(jià)格持續(xù)大幅上漲，國內(nèi)鉑、鈀期貨價(jià)格更是連續(xù)多日漲停。但資金情緒主導(dǎo)下的大幅拉漲，也使得鉑、鈀價(jià)格在一定程度上脫離基本面的支撐。另一方面，海外迎來圣誕假期，市場流動(dòng)性下降，獲利了結(jié)壓力也進(jìn)一步導(dǎo)致了價(jià)格的下挫。

　　圖為NYMEX鈀金主力合約走勢(shì)日K線圖

今日早盤，國內(nèi)鉑鈀期貨受外盤走勢(shì)影響大幅低開，但鉑期貨盤中再度拉升，突破上市新高至700.9元/克，而鈀期貨則最低跌至515.65元/克。

中信期貨研報(bào)分析稱，在市場資金集中炒作下，鉑鈀期現(xiàn)價(jià)差、內(nèi)外價(jià)差持續(xù)拉大，進(jìn)而形成無風(fēng)險(xiǎn)套利空間。在本輪回調(diào)過程中，基于鉑金相對(duì)于鈀金更強(qiáng)的基本面與投資屬性，其回調(diào)幅度或小于鈀金。

也有分析認(rèn)為，鉑期價(jià)近期大幅上漲主要是受到白銀大幅上漲的帶動(dòng)。正信期貨指出，鉑與白銀類似，都是兼具金融屬性和工業(yè)屬性的品種，后續(xù)鉑價(jià)波動(dòng)節(jié)奏或跟隨白銀。

市場震蕩加劇 鉑鈀分化延續(xù)

在市場大幅波動(dòng)下，廣州期貨交易所發(fā)布限額通知、調(diào)整漲跌停板和手續(xù)費(fèi)，為市場降溫。機(jī)構(gòu)普遍提示鉑鈀面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　圖為國內(nèi)鉑金屬主力合約走勢(shì)日K線圖

展望后市，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為鉑族金屬短期將進(jìn)入高波動(dòng)、寬幅震蕩的調(diào)整階段，但鉑金與鈀金的長期基本面預(yù)期存在差異。

國貿(mào)期貨指出，當(dāng)前國內(nèi)鉑、鈀價(jià)格較外盤仍顯著溢價(jià)，尤其鈀溢價(jià)水平維持高位，因此短期鉑、鈀價(jià)格或仍有進(jìn)一步調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎參與，以控制風(fēng)險(xiǎn)為主。

　　圖為國內(nèi)鈀金屬主力合約走勢(shì)日K線圖

中長期來看，市場認(rèn)為鉑金仍具上漲潛力。中信期貨認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性寬松是貴金屬板塊的核心交易矛盾，給予鉑價(jià)上行驅(qū)動(dòng)，且鉑金供給集中度高導(dǎo)致擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，需求在工業(yè)和投資端的帶動(dòng)下將穩(wěn)步擴(kuò)張，同時(shí)“降息+軟著陸”組合將進(jìn)一步放大遠(yuǎn)期價(jià)格彈性。對(duì)于鈀金，其認(rèn)為長期供需趨松，但短期地緣問題與美聯(lián)儲(chǔ)降息周期對(duì)底部有支撐。

國投期貨研究院在其2026年年度策略中指出，從基本面看，鉑的需求結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，預(yù)計(jì)2026年將連續(xù)第四年出現(xiàn)供應(yīng)短缺。但鈀的消費(fèi)則高度集中于汽車尾氣催化劑，受新能源汽車替代影響，長期需求前景弱于鉑，預(yù)計(jì)其供應(yīng)缺口將大幅收窄。當(dāng)供應(yīng)端平穩(wěn)時(shí)，兩者在工業(yè)應(yīng)用上的相互替代性將為價(jià)差提供收斂動(dòng)能。

?

編輯：郭洲洋

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115