新華財(cái)經(jīng)上海1月12日電 中國銀河證券研報(bào)認(rèn)為，2025年12月下半個(gè)月以來，A股市場(chǎng)開啟“躁動(dòng)”行情。一是海外不確定性擾動(dòng)減退，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議與日本央行加息決策相繼落地。二是匯率升值強(qiáng)化人民幣資產(chǎn)吸引力，為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖創(chuàng)造條件。三是產(chǎn)業(yè)及政策層面密集催化，帶動(dòng)主題輪動(dòng)上漲。商業(yè)航天等領(lǐng)域迎來系統(tǒng)性政策部署，吸引資金精準(zhǔn)布局。在多重積極因素推動(dòng)下，資金流入動(dòng)能增強(qiáng)，A500ETF獲資金快速涌入，險(xiǎn)資“開門紅”支撐新增保費(fèi)入市，兩融余額持續(xù)增長突破2.6萬億元。

往前看，春季躁動(dòng)行情持續(xù)，一方面需要觀察基本面的支撐力度，1月進(jìn)入年報(bào)業(yè)績預(yù)告披露窗口，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績預(yù)告和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，另一方面，“十五五”開局之年政策預(yù)期有望強(qiáng)化市場(chǎng)信心。隨著大盤創(chuàng)下近年來新高，短期市場(chǎng)波動(dòng)或有所加大，重點(diǎn)布局結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

上述研報(bào)建議關(guān)注“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力。春季躁動(dòng)行情中，科技創(chuàng)新與成長板塊輪動(dòng)上行機(jī)會(huì)較大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域值得關(guān)注。主線二，反內(nèi)卷政策溫和推進(jìn)，供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加價(jià)格回升預(yù)期帶動(dòng)下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復(fù)路徑清晰，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等行業(yè)。輔助線一，2026年消費(fèi)品以舊換新政策延續(xù)，擴(kuò)大內(nèi)需政策導(dǎo)向下消費(fèi)板塊迎來布局窗口。輔助線二，出海趨勢(shì)將帶動(dòng)企業(yè)盈利空間進(jìn)一步打開。

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編輯：林鄭宏

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