新華財(cái)經(jīng)北京2月4日電（王菁）債市周三（2月4日）小幅走弱，國(guó)債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券表現(xiàn)較期債稍穩(wěn)，午后超長(zhǎng)債收益率有所上行、其他期限品種多數(shù)窄幅波動(dòng)；公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠3025億元，短端資金利率延續(xù)回升。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資金面整體平穩(wěn)，跨月后需求端壓力暫時(shí)不大。就近期現(xiàn)券表現(xiàn)來(lái)看，股市震蕩后收益率變動(dòng)不大，但股市上漲施壓影響卻相對(duì)明顯，顯示債券自身定力一般。當(dāng)下債市重新回到缺少方向的狀態(tài)，如果沒(méi)有新的刺激，春節(jié)前料以震蕩為主。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤(pán)全線下跌，30年期主力合約跌0.23%報(bào)111.7，10年期主力合約跌0.01%報(bào)108.24，5年期主力合約跌0.04%報(bào)105.85，2年期主力合約跌0.02%報(bào)102.398。

銀行間主要利率債延續(xù)盤(pán)整、表現(xiàn)小幅分化，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)債“25國(guó)開(kāi)15”收益率下行0.05BP報(bào)1.957%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債16”收益率上行0.15BP報(bào)1.8125%，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率上行0.25BP報(bào)2.251%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)下跌0.04%，報(bào)521.27，成交金額849.68億元。奧飛轉(zhuǎn)債、鼎捷轉(zhuǎn)債、耐普轉(zhuǎn)02、偉測(cè)轉(zhuǎn)債、鼎龍轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌16.77%、13.10%、12.92%、8.45%、7.91%。微導(dǎo)轉(zhuǎn)債、嚴(yán)牌轉(zhuǎn)債、雙良轉(zhuǎn)債、嘉澤轉(zhuǎn)債、華辰轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲9.62%、7.69%、7.10%、7.02%、5.28%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲0.01BP報(bào)3.570%，3年期美債收益率漲0.01BP報(bào)3.643%，5年期美債收益率跌0.34BP報(bào)3.832%，10年期美債收益率跌0.59BP報(bào)4.266%，30年期美債收益率跌1.76BP報(bào)4.895%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行0.4BP至2.252%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，歐債收益率集體上漲，英國(guó)10年期國(guó)債收益率漲1.1BP報(bào)4.516%，法國(guó)10年期國(guó)債收益率漲1.7BP報(bào)3.465%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率漲2.2BPs報(bào)2.888%，意大利10年期國(guó)債收益率漲1.7BP報(bào)3.496%，西班牙10年期國(guó)債收益率漲2.3BPs報(bào)3.254%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

財(cái)政部91天、2年期國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.2432%、1.3285%，邊際中標(biāo)收益率分別為1.2796%、1.3560%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.41、4.25，邊際倍數(shù)分別為1.2、4.23。

進(jìn)出口行2年、3年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5498%、1.6047%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為5.1、4.92，邊際倍數(shù)分別為2.14、1.71。

農(nóng)發(fā)行1.0356年、3年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4634%、1.6000%、1.9711%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.2、2.69、4.01，邊際倍數(shù)分別為1.13、1.28、9.25。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，2月4日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了750億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量750億元，中標(biāo)量750億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日3775億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠3025億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.1BP報(bào)1.318%；7天期下行1.5BP報(bào)1.473%；14天期上行7.2BPs報(bào)1.583%；1個(gè)月期持平報(bào)1.55%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：鑒于降準(zhǔn)成本低于擴(kuò)表類工具，在凈息差收窄、預(yù)計(jì)年中政府債發(fā)行壓力較大背景下，為保證銀行承接，預(yù)計(jì)2026年第二季度降準(zhǔn)概率大。結(jié)構(gòu)性降息落地后，總量降息節(jié)奏更關(guān)注通脹，預(yù)計(jì)2026年通脹分化、上半年偏弱且整體低于下半年。債市短期看情緒、中期看貨幣、長(zhǎng)期看通脹，或偏強(qiáng)震蕩至春節(jié)，節(jié)后關(guān)注兩會(huì)變量，長(zhǎng)期利率存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰海通：不管是從一季度資金供需，還是從國(guó)內(nèi)銀行間流動(dòng)性運(yùn)行的整體背景來(lái)看，資金利率調(diào)控的難點(diǎn)和痛點(diǎn)依然在防范短期過(guò)度向上波動(dòng)，以促進(jìn)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行以及配合財(cái)政發(fā)債。在債市中樞整體回升之后，提升金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的核心在穩(wěn)銀行息差，降銀行負(fù)債成本，這是維持資金寬松、流動(dòng)性充裕的政策出發(fā)點(diǎn)，也是判斷2026年一季度資金波動(dòng)會(huì)明顯低于季節(jié)性的底層原因。

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編輯：王柘

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