星展集團：美國12月制造業(yè)PMI意外走弱強化美聯(lián)儲寬松預(yù)期

三菱日聯(lián)銀行：英國食品通脹升溫，英鎊獲支撐

荷蘭國際集團：地緣風(fēng)險或使丹麥央行大規(guī)模干預(yù)匯市

【機構(gòu)分析】

?瑞訊銀行分析師指出，2026年市場將受地緣政治、美國中期選舉、貨幣政策分化及人工智能發(fā)展主導(dǎo)，AI熱潮在驅(qū)動創(chuàng)新的同時也引發(fā)科技股估值泡沫擔(dān)憂。真正的尾部風(fēng)險可能源于意料之外的宏觀沖擊或政策突變，這些被市場忽略的因素或成全局性擾動源。

?eToro策略師警告，2026年美聯(lián)儲主席更替及特朗普政府施壓降息可能削弱央行獨立性，過度寬松或意外重燃通脹，構(gòu)成被低估的尾部風(fēng)險。2026年美國中期選舉、最高法院對特朗普關(guān)稅政策的裁決，及其對多國激進言論（如委內(nèi)瑞拉、格陵蘭等），正顯著推升地緣政治風(fēng)險溢價。匈牙利、巴西、哥倫比亞等國2026年大選結(jié)果將影響財政與監(jiān)管走向；若保守派在拉美勝出，或利好市場情緒。

?凱投宏觀稱，日本ICT投資難轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)率優(yōu)勢。盡管日本ICT投資領(lǐng)先G7，但日本生產(chǎn)率增長仍將持續(xù)落后于主要發(fā)達經(jīng)濟體，投資與產(chǎn)出效率關(guān)聯(lián)微弱。未來十年，預(yù)計AI每年僅提升日本勞動生產(chǎn)率0.7%，約為其他發(fā)達經(jīng)濟體增速的一半，結(jié)構(gòu)性瓶頸凸顯。

?花旗銀行數(shù)據(jù)顯示，2026年1月歐元區(qū)將有830億歐元債券到期，疊加230億歐元票息支付，到期壓力為近七年同期最大。預(yù)計2026年第一季度歐元區(qū)政府債券總發(fā)行量達4960億歐元，其中2月和3月分別為1510億和1450億歐元，顯示一季度供給壓力持續(xù)高位。

?匯豐指出，菲律賓12月CPI同比上漲1.8%雖高于預(yù)期，但主要由天氣推升的食品價格驅(qū)動，并非廣泛性通脹。盡管短期數(shù)據(jù)走高，全年通脹仍將溫和，預(yù)計2025年平均為1.7%，明顯低于央行2%-4%的目標(biāo)區(qū)間?；谕洔睾图敖?jīng)濟支持需求，預(yù)計菲律賓央行將在2026年第一季度再度降息25個基點，延續(xù)寬松周期。

?標(biāo)普全球數(shù)據(jù)顯示，2025年12月埃及非石油商業(yè)活動PMI為50.2，較11月的51.1放緩，但仍連續(xù)第二個月處于榮枯線上方。12月企業(yè)產(chǎn)出和新訂單均保持上升，但增速較前月放緩。分行業(yè)看，制造業(yè)和建筑業(yè)實現(xiàn)增長，而批發(fā)、零售及服務(wù)業(yè)則出現(xiàn)收縮，行業(yè)表現(xiàn)分化明顯。12月投入成本和銷售價格僅小幅上漲，顯示整體價格壓力仍處可控水平。

?三菱日聯(lián)CEO表示，為避免應(yīng)對通脹滯后，日本央行應(yīng)在2026年上半年再次加息。日元小幅走強對日本經(jīng)濟有益，而近期貶值或體現(xiàn)市場對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。他重申持續(xù)加薪對經(jīng)濟至關(guān)重要。

?印尼投資銀行Kenanga下調(diào)印尼2025年出口增長預(yù)期，稱貿(mào)易動能已現(xiàn)疲軟。受油氣出貨減少及主要市場需求減弱拖累，Kenanga預(yù)計印尼2025年出口增速將低于此前預(yù)測的7.8%。在全球經(jīng)濟不確定性、美國關(guān)稅滯后效應(yīng)及大國復(fù)蘇不均等多重因素影響下，2026年印尼出口增速或進一步放緩至1.9%。

?星展集團高級外匯策略師指出，美國12月ISM制造業(yè)PMI意外疲軟強化了市場對美聯(lián)儲即將降息的預(yù)期，削弱美元吸引力，成為匯市情緒轉(zhuǎn)折點。

?三菱日聯(lián)銀行指出，英國財政風(fēng)險下降、政局趨穩(wěn)，政府釋放深化對歐貿(mào)易合作信號，為英鎊提供額外基本面支撐。英國12月食品通脹率意外升至3.3%，強化了市場對英國央行維持利率穩(wěn)定的預(yù)期。

?荷蘭國際集團指出，目前歐元兌丹麥克朗匯率已逼近其歐洲匯率機制（ERM II）允許區(qū)間的走強上限，削弱了丹麥克朗應(yīng)對突發(fā)地緣沖擊的緩沖空間。丹麥通過ERM II機制將歐元兌克朗錨定在7.46中心匯率，允許波動范圍為±2.25%，任何重大外部沖擊都可能迫使央行入市維穩(wěn)。

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編輯：馬萌偉

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