新華財(cái)經(jīng)北京12月30日電（王菁）債市周二（30日）“短弱長(zhǎng)強(qiáng)”，國(guó)債期貨收盤(pán)表現(xiàn)分化，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)下行，短債收益率午后小幅回升；公開(kāi)市場(chǎng)單日凈投放2532億元，資金利率顯著上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，債市仍難擺脫震蕩略偏弱格局，曲線仍有陡峭壓力，保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)建議逢高按部就班配置。后續(xù)仍需關(guān)注基金贖回費(fèi)新規(guī)具體落地情況、是否有新增的穩(wěn)增長(zhǎng)政策以及央行的貨幣政策操作。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤(pán)表現(xiàn)分化，30年期主力合約漲0.17%報(bào)111.83，10年期主力合約跌0.02%報(bào)107.94，5年期主力合約跌0.01%報(bào)105.815，2年期主力合約漲0.01%報(bào)102.486。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行，短端午后小幅走弱，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率下行1BP報(bào)2.255%，10年期國(guó)開(kāi)債“25國(guó)開(kāi)15”收益率下行1.05BP報(bào)1.95%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債16”收益率下行0.25BP報(bào)1.856%，7年期國(guó)債“25附息國(guó)債18”收益率上行0.75BP報(bào)1.7275%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)午盤(pán)上漲0.18%，報(bào)492.05點(diǎn)。神宇轉(zhuǎn)債、天創(chuàng)轉(zhuǎn)債、茂萊轉(zhuǎn)債、金鐘轉(zhuǎn)債、英特轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲30.00%、20.00%、12.85%、8.67%、8.48%?；莩寝D(zhuǎn)債、松霖轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債、宏川轉(zhuǎn)債、崧盛轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.27%、5.10%、2.96%、2.84%、2.61%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月29日，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.45BPs報(bào)3.450%，3年期美債收益率跌2.52BPs報(bào)3.502%，5年期美債收益率跌3.11BPs報(bào)3.663%，10年期美債收益率跌1.95BP報(bào)4.108%，30年期美債收益率跌2.02BPs報(bào)4.797%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月29日，10年期法債收益率跌3.6BPs報(bào)3.523%，10年期德債收益率跌3.2BPs報(bào)2.827%，10年期意債收益率跌4.6BPs報(bào)3.501%，10年期西債收益率跌3.7BPs報(bào)3.247%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌1.7BP報(bào)4.485%。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，12月30日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了3125億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量3125億元，中標(biāo)量3125億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日593億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2532億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.247%，創(chuàng)2023年8月以來(lái)新低；7天期上行3.1BPs報(bào)1.589%；14天期上行21.9BPs報(bào)1.869%，創(chuàng)2025年4月以來(lái)新高；1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)1.585%，創(chuàng)2025年7月以來(lái)新高。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收稱：債市調(diào)整主要源于“交易性”因素，疊加了供求關(guān)系等中期擔(dān)憂。但交易擾動(dòng)引發(fā)大跌，本身就反映出市場(chǎng)情緒較為脆弱。在明年一季度“震蕩偏弱”的一致預(yù)期下，機(jī)構(gòu)行為甚至小作文或成為市場(chǎng)波動(dòng)的來(lái)源。往后看，一季度債市往往偏震蕩。明年初經(jīng)濟(jì)仍力求開(kāi)門(mén)紅，春節(jié)錯(cuò)位抬升通脹數(shù)據(jù)，貨幣政策偏中性，長(zhǎng)端超長(zhǎng)端需求缺位問(wèn)題待解，但利率水平、息差和期限利差或好于今年初。

中信證券：2026年財(cái)政政策定調(diào)為“更加積極的財(cái)政政策”。財(cái)政支出預(yù)計(jì)繼續(xù)保持?jǐn)U張力度，一方面，繼續(xù)向“新基建”、科技創(chuàng)新、綠色低碳等新動(dòng)能領(lǐng)域傾斜；另一方面，基本民生服務(wù)等領(lǐng)域的支出也將加大，以增進(jìn)民生福祉和直接刺激消費(fèi)需求。預(yù)計(jì)2026年貨幣政策基調(diào)延續(xù)“適度寬松”，并強(qiáng)調(diào)靈活運(yùn)用多種工具以降低社會(huì)融資成本。

中金固收：本周理財(cái)回表繼續(xù)，短期規(guī)?；蛴兴陆?，但是在攤余成本法債基進(jìn)入開(kāi)放期配置信用債需求仍在的情況下信用債需求或維持相對(duì)穩(wěn)定?？邕^(guò)年末，我們認(rèn)為理財(cái)出表疊加“開(kāi)門(mén)紅”逐步開(kāi)啟，對(duì)信用債需求或繼續(xù)增長(zhǎng)。但在當(dāng)前利率債收益率波動(dòng)較大的情況下，信用債收益率或跟隨波動(dòng)，中短端信用利差或仍是在低位震蕩，但二永債收益率跟隨利率債波動(dòng)幅度或更大。

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編輯：王柘

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