新華財經(jīng)北京12月30日電（王媛媛）2025年即將收官，這一年，A股在政策托底、盈利修復(fù)與全球流動性寬松共振下穩(wěn)步回暖，展望2026年，券商對新一年的市場趨勢如何看待？

從各家券商策略會主題與研判內(nèi)容來看，“新”成為貫穿始終的高頻關(guān)鍵詞，具體來看，中信證券的“奮進(jìn)新征程”，中金公司的“乘勢·謀新”，華泰證券的“策馬啟新章”，國泰海通的“啟航新征程”，中信建投的“革故鼎新·質(zhì)贏未來”、東吳證券的“冬藏春華 盛世新章”，開源證券的“乘風(fēng)破浪，向新而行”，財通證券的“聚力拓新”國信證券的“新動能，新風(fēng)景”，方正證券的“向新，向未來”，主題中融入“新”元素，均顯示出券商對市場新趨勢、新機(jī)遇的洞察與關(guān)注。

新華財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，走勢上，機(jī)構(gòu)普遍對2026年A股市場持積極預(yù)期。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，國內(nèi)外增量資金入市、企業(yè)盈利修復(fù)、政策端加碼等多重因素有望支撐A股市場后續(xù)表現(xiàn)，2026年A股邁向“慢?！薄?/span>

在行業(yè)配置建議上，科技、消費(fèi)有望引領(lǐng)2026年的投資主線。另一方面，出海帶來的增長潛力也成為共識方向。

中信證券：A股邁向“低波動慢?！? 2026年聚焦三主線

中信證券首席A股策略師裘翔認(rèn)為，A股上市公司正陸續(xù)從本國敞口的本土化企業(yè)轉(zhuǎn)型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉(zhuǎn)型為成熟市場，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股?！笆逦濉逼陂g，中企在全球價值鏈分配中的位置有望進(jìn)一步抬升，把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價權(quán)，這是A股邁向低波動上漲行情的基礎(chǔ)。

展望2026年，從市場流動性來看，追求穩(wěn)健回報的絕對收益資金持續(xù)入市，應(yīng)該是未來資本市場增量流動性格局的核心特征，一定程度上推動了A股寬基指數(shù)波動率步入長期下行趨勢；工具型產(chǎn)品逐步搶占傳統(tǒng)主觀多頭產(chǎn)品市場份額，可能會階段性放大局部板塊和主題的波動，但并不影響大局。

從行業(yè)配置來看，三大線索值得重視：一是資源／傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價權(quán)和利潤率持續(xù)抬升；二是中企出海與全球化，大幅打開利潤增長想象空間和市值天花板；三是AI進(jìn)一步拓寬商業(yè)化應(yīng)用版圖，延續(xù)科技板塊的趨勢，并放大中國企業(yè)相對競爭優(yōu)勢。

上市公司盈利方面，2026年全年上市公司的凈利潤有望持續(xù)改善，預(yù)計全年增速4.8%。伴隨2026年CPI、PPI回暖，價格因素對上市公司利潤的壓制或?qū)⒅鸺揪徑?。樂觀情形下，超預(yù)期的政策刺意下龐大的內(nèi)需市場發(fā)生系統(tǒng)性的基本面線索變化，帶動全市場風(fēng)險偏好的上升，估值或額外擴(kuò)張10%左右。

中信建投：2026年A股牛市有望持續(xù)

中信建投判斷，2026年A股牛市有望持續(xù)，預(yù)計指數(shù)依然震蕩上行但漲幅放緩，投資者更加關(guān)注基本面改善和景氣驗證。應(yīng)警惕科技板塊結(jié)構(gòu)性、階段性回調(diào)風(fēng)險，資源品很可能成為A股在科技主線后一條新的主線方向。地緣政治博弈可能對A股投資產(chǎn)生重要影響，建議布局未來產(chǎn)業(yè)、緊抓關(guān)鍵資源與軍工方向。

行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注包括新能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、石油石化、非銀、軍工、機(jī)械設(shè)備、計算機(jī)等。主題重點(diǎn)關(guān)注包括新材料、固態(tài)電池、商業(yè)航天、核電、兩岸融合等。

中金公司：出海仍然是當(dāng)前較為確定性的增長機(jī)會

中金公司首席策略分析師李求索認(rèn)為，A股“9.24”以來的震蕩上行行情仍有望延續(xù)，但經(jīng)歷一定估值修復(fù)后，市場基本面的重要性進(jìn)一步上升，節(jié)奏上需防范波動風(fēng)險。國際貨幣秩序重構(gòu)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，AI革命進(jìn)入應(yīng)用關(guān)鍵期，我國創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)迎來業(yè)績兌現(xiàn)，李求索認(rèn)為上述趨勢將繼續(xù)支持中國資產(chǎn)表現(xiàn)。

李求索建議關(guān)注三條配置主線：一是景氣成長，AI技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)歷3年高速發(fā)展，明年有望逐步進(jìn)入產(chǎn)業(yè)應(yīng)用兌現(xiàn)階段，算力、光模塊、云計算基礎(chǔ)設(shè)施層面仍有機(jī)會，但可能更偏國產(chǎn)方向；應(yīng)用端關(guān)注機(jī)器人、消費(fèi)電子、智能駕駛和軟件應(yīng)用等。此外，創(chuàng)新藥、儲能、固態(tài)電池等方向也在步入景氣周期。二是外需突圍，出海仍然是當(dāng)前較為確定性的增長機(jī)會，結(jié)合出海趨勢和對美敞口，建議關(guān)注家電、工程機(jī)械、商用客車、電網(wǎng)設(shè)備和游戲，以及有色金屬等全球定價資源品。三是周期反轉(zhuǎn)，結(jié)合產(chǎn)能周期位置，建議關(guān)注供需問題臨近改善拐點(diǎn)或政策支持領(lǐng)域，關(guān)注化工、養(yǎng)殖業(yè)、新能源等。

國泰海通：中國“轉(zhuǎn)型?！鄙齽葸h(yuǎn)未結(jié)束

國泰海通策略首席分析師方奕指出，2025年中國股市迎來大發(fā)展的周期，資本市場改革與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型交相輝映，這是“轉(zhuǎn)型牛”的典型特征。2026年中國“轉(zhuǎn)型?！钡纳齽葸h(yuǎn)未結(jié)束，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、無風(fēng)險收益下沉與資本市場改革，放大牛市思維，市場高度有望超出共識，挑戰(zhàn)十年前高。

方奕指出，中國市場重估是廣泛的，科技與非科技都有機(jī)會，從杠鈴策略轉(zhuǎn)向質(zhì)量策略。新興科技是主線，周期消費(fèi)看轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好金融股。

國泰海通宏觀首席分析師梁中華認(rèn)為，中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)具有較大增長潛力。2025年宏觀經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)定，但結(jié)構(gòu)分化明顯，供、需分化，量、價分化。所以，內(nèi)需偏弱仍是需要2026年政策解決的問題，而物價指標(biāo)是關(guān)注內(nèi)需變化的核心指標(biāo)，穩(wěn)增長關(guān)鍵在于穩(wěn)價格。資產(chǎn)重構(gòu)，決勝于“價”。通脹預(yù)期對于居民財富管理至關(guān)重要。全球經(jīng)濟(jì)、貨幣體系重構(gòu)，導(dǎo)致黃金、美元、美債等資產(chǎn)的定價框架也在發(fā)生變化。

東方財富證券：中國資產(chǎn)重估邏輯將繼續(xù)演繹 A股新高可期

東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果提出，2026年中國資產(chǎn)重估邏輯將繼續(xù)演繹，內(nèi)外資對權(quán)益市場的增配有望共振，國內(nèi)居民權(quán)益類資產(chǎn)配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期。

陳果認(rèn)為，2025年中國股市演繹“信心重估?！保珹I產(chǎn)業(yè)鏈景氣擴(kuò)散與盈利周期轉(zhuǎn)暖將是主要驅(qū)動力。他認(rèn)為，市場重估科技G2與國際化背景下的中國股市，估值有所修復(fù)，但并未過熱。2025年A股盈利結(jié)束2022—2024年的下行周期，盈利不再低于市場預(yù)期，出現(xiàn)筑底回暖跡象，景氣線索占比明顯提升。

財通證券：奔馬資產(chǎn) 策馬逐牛

財通證券年度策略指出，2026年A股仍預(yù)計向好。企業(yè)盈利底部回升，估值仍具彈性。盈利端已顯現(xiàn)明確回暖信號，2025年三季度全A非金融歸母凈利潤累計同比較二季度提升0.25個百分點(diǎn)，中性測算2026年全A非金融盈利增速約14%。

組合聚焦四大領(lǐng)域：1）科技（AI算力突圍）：AI商業(yè)化有望迎來拐點(diǎn)，2026年視覺理解或成為突破方向，中國在大模型領(lǐng)域與海外差距持續(xù)收窄，龍頭具備技術(shù)攻堅能力；2）高端制造（全球投資周期重啟）：美國制造業(yè)回流與新興經(jīng)濟(jì)體FDI提升形成共振，我國機(jī)電設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域全球競爭優(yōu)勢顯著；3）消費(fèi)（出海盈利維持）：地緣政治關(guān)系階段性緩和后關(guān)稅壓力緩解，美國地產(chǎn)鏈補(bǔ)庫需求將拉動家具、家電出口，出海鏈盈利預(yù)計進(jìn)一步改善；4）資源品（供給側(cè)反內(nèi)卷）：政策推進(jìn)落后產(chǎn)能退出，具備規(guī)模與技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將受益于行業(yè)競爭生態(tài)優(yōu)化。

申萬宏源：牛市2.0或在2026年中展開

申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，本輪牛市第一階段的行情已逐步趨于后半期，在2026年春季后，科技主線可能會出現(xiàn)整固和調(diào)整，但牛市不會結(jié)束。2026年的投資機(jī)會將比2025年更多。2026年的下半年，或會有牛市行情的2.0階段，這個階段應(yīng)該是比1.0階段更全面的牛市。

傅靜濤提出有三大結(jié)構(gòu)線索可關(guān)注，包括復(fù)蘇交易（周期Alpha，如基礎(chǔ)化工、工業(yè)金屬）、科技產(chǎn)業(yè)趨勢（“牛市2.0”還有AI產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，如人形機(jī)器人，儲能、光伏，醫(yī)藥，軍工）、制造業(yè)影響力提升（如化工、工程機(jī)械）。

華泰證券：看好“老經(jīng)濟(jì)”板塊配置價值

華泰證券預(yù)測，能源、消費(fèi)、地產(chǎn)等順周期板塊，尤其是“老經(jīng)濟(jì)”板塊中的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)存在機(jī)會。

華泰證券研究所策略首席兼金融工程聯(lián)席首席何康明確看好“老經(jīng)濟(jì)”板塊的配置價值。他認(rèn)為，以AI為代表的新經(jīng)濟(jì)，在業(yè)績增速、降息周期以及海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)趨勢共同推動下，對科技板塊均形成有力支撐，但當(dāng)前該板塊略顯擁擠，估值溢價偏高。他基于四點(diǎn)判斷看好“老經(jīng)濟(jì)”：一是新、老經(jīng)濟(jì)存在正相關(guān)聯(lián)動，新經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，通常也會帶動老經(jīng)濟(jì)增速；二是老經(jīng)濟(jì)板塊目前估值低、籌碼低、市場預(yù)期也偏低；三是周期底部會積蓄了較強(qiáng)的修復(fù)勢能；四是資金面來看，明年險資、外資等增量資金更偏好價值風(fēng)格。因此，他建議投資者在配置上要做價值與成長的均衡。

東吳證券：關(guān)注科技主線與出海機(jī)會

東吳證券建議，短期建議偏均衡配置，以應(yīng)對風(fēng)格切換期的市場波動；中長期來看，科技成長主線的行情尚未終結(jié)，仍具備持續(xù)布局價值。現(xiàn)階段，美國開啟降息周期，將進(jìn)一步打開市場降息預(yù)期與流動性寬松空間，從全球流動性環(huán)境與資產(chǎn)比價視角出發(fā)，中期繼續(xù)看好成長股的配置價值。

建議圍繞AI產(chǎn)業(yè)鏈、高景氣方向、紅利方向進(jìn)行偏均衡配置，以應(yīng)對風(fēng)格切換期的市場波動。優(yōu)先聚焦“智駕（L2++/L3/L4）+液冷（AIDC）+人形機(jī)器人”三條科技主線與“出?！钡拈L期確定性。

開源證券：明年更可能是“平頂慢?！倍恰凹忭敹膛！?/strong>