新華財(cái)經(jīng)北京12月29日電（王菁）債市周一（12月29日）顯著走弱，機(jī)構(gòu)提前交易積極財(cái)政之下的供給壓力預(yù)期，國債期貨全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率普遍上行2-3BPs；公開市場單日凈投放4150億元，跨年時點(diǎn)將至，短端資金利率多數(shù)延續(xù)上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周末財(cái)政會議消息再度釋放積極財(cái)政信號，市場拋壓再起，債市近期波動多來自資金面和年初配置預(yù)期，股債聯(lián)動并不明顯。由于流動性寬松略高于預(yù)期，上周短端收益率一度下探，不過本周后續(xù)兩日預(yù)計(jì)震蕩格局難改，方向性機(jī)會需政策或供給端進(jìn)一步確認(rèn)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.91%報(bào)111.82，10年期主力合約跌0.28%報(bào)107.975，5年期主力合約跌0.18%報(bào)105.84，2年期主力合約跌0.07%報(bào)102.476。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，30年期國債“25超長特別國債06”收益率上行3.65BPs報(bào)2.255%，10年期國開債“25國開15”收益率上行3BPs報(bào)1.9365%，10年期國債“25附息國債16”收益率上行2.45BPs報(bào)1.86%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.43%，報(bào)491.14點(diǎn)，成交金額773.50億元。再22轉(zhuǎn)債、華醫(yī)轉(zhuǎn)債、漱玉轉(zhuǎn)債、嘉美轉(zhuǎn)債、北港轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌6.94%、6.53%、5.98%、5.77%、4.71%；天創(chuàng)轉(zhuǎn)債、聚隆轉(zhuǎn)債、航宇轉(zhuǎn)債、豪美轉(zhuǎn)債、偉測轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲9.79%、8.99%、5.50%、4.34%、3.70%。

【海外債市】

歐元區(qū)市場方面，截至上周末仍在圣誕假期。

亞洲市場方面，日債收益率普遍回升，10年期日債收益率上行1.5BP至2.055%。

北美市場方面，圣誕假期過后市場偏強(qiáng)，當(dāng)?shù)貢r間12月26日，美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌2.65BPs報(bào)3.479%，3年期美債收益率跌2.81BPs報(bào)3.530%，5年期美債收益率跌2.24BPs報(bào)3.696%，10年期美債收益率跌0.78BP報(bào)4.128%，30年期美債收益率漲2.12BPs報(bào)4.816%。

【一級市場】

北京市9期地方債中標(biāo)結(jié)果顯示，投標(biāo)倍數(shù)均超6倍。具體來看，5年期“25北京84”中標(biāo)利率1.72%，全場倍數(shù)7.22，邊際倍數(shù)2.15；7年期“25北京85”中標(biāo)利率1.82%，全場倍數(shù)7.25，邊際倍數(shù)1.49；10年期“25北京86”中標(biāo)利率2.09%，全場倍數(shù)6.76，邊際倍數(shù)14.04；3年期“25北京87”中標(biāo)利率1.53%，全場倍數(shù)6.29，邊際倍數(shù)1.39；10年期“25北京88”中標(biāo)利率2.09%，全場倍數(shù)7.11，邊際倍數(shù)2.92；3年期“25北京89”中標(biāo)利率1.53%，全場倍數(shù)6，邊際倍數(shù)1.95；5年期“25北京90”中標(biāo)利率1.70%，全場倍數(shù)7.29，邊際倍數(shù)1.2；10年期“25北京91”中標(biāo)利率2.09%，全場倍數(shù)7.08，邊際倍數(shù)4.13；30年期“25北京92”中標(biāo)利率2.45%，全場倍數(shù)7.16，邊際倍數(shù)1.03。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，12月29日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了4823億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量4823億元，中標(biāo)量4823億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日673億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放4150億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種下行1.0BP報(bào)1.248%，創(chuàng)2023年8月以來新低；7天期上行11.0BPs報(bào)1.558%；14天期上行5.4BPs報(bào)1.65%；1個月期持平報(bào)1.584%，創(chuàng)2025年7月以來新高。

【消息面】

2026年全國兩會召開時間確定。全國政協(xié)十四屆四次會議將于2026年3月4日在北京召開，十四屆全國人大四次會議將于3月5日召開，審查“十五五”規(guī)劃綱要草案列入2026年全國人代會建議議程。

全國財(cái)政工作會議在北京召開。會議指出，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策；擴(kuò)大財(cái)政支出盤子，確保必要支出力度；優(yōu)化政府債券工具組合，更好發(fā)揮債券效益。會議要求，2026年財(cái)政工作抓好六項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，大力提振消費(fèi)，加大對新質(zhì)生產(chǎn)力、人的全面發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域投入；加快培育壯大新動能，進(jìn)一步增加財(cái)政科技投入；進(jìn)一步強(qiáng)化?；?、兜底線，促進(jìn)居民就業(yè)增收等。

1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額66268.6億元，同比增長0.1%；11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降13.1%。國家統(tǒng)計(jì)局指出，1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速有所回落，但仍然延續(xù)8月份以來的增長態(tài)勢，以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)保持較快增長，工業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級有序推進(jìn)。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：一季度債市往往偏震蕩，明年初貨幣政策偏中性，降準(zhǔn)可期，降息需要觸發(fā)劑，資金面穩(wěn)中難免小擾動；供求提防公募銷售新規(guī)等擾動，短端無憂，長端超長端需求缺位，中小保險是亮點(diǎn)；利率水平、息差和期限利差或好于今年初，擁擠度有所降低。債市難擺脫震蕩略偏弱格局，曲線仍有陡峭壓力，股的性價比仍優(yōu)于債。

中信證券：年末以來，超長債利率波動加大，長久期負(fù)債缺口、流動性季節(jié)性考核等因素壓制銀行超長債的配置意愿?？紤]到明年財(cái)政發(fā)力節(jié)奏預(yù)計(jì)較為均衡，商業(yè)銀行資產(chǎn)端超長債實(shí)際收益率仍相對豐厚，負(fù)債端在央行貨幣政策框架改革長期影響下壓力減輕，長遠(yuǎn)看超長債仍具備一定配置性價比。

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編輯：王柘

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