新華財經(jīng)鄭州12月22日電（記者李文哲）由于供應增速遠超需求增速，今年以來，國內(nèi)尿素期、現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行。進入四季度，尿素期貨主力合約一度創(chuàng)下五年新低，現(xiàn)貨價格跌破部分企業(yè)生產(chǎn)成本線。

展望2026年，業(yè)內(nèi)普遍認為，尿素市場產(chǎn)能過剩情況不容樂觀，價格或延續(xù)承壓運行，不過，在“反內(nèi)卷”等政策推動下，化工行業(yè)或?qū)⒂瓉碇芷诠拯c。同時，出口政策變動也將引發(fā)尿素價格階段性波動。

供應遠超需求 尿素市場延續(xù)弱勢運行

2025年國內(nèi)尿素市場整體價格重心較2024年下移，具體呈現(xiàn)倒“V”字走勢，尿素主力連續(xù)合約在上半年觸及1931元／噸的高點后，下半年盤面承壓回調(diào)，反復探底，最低觸及1577元／噸的5年新低。

現(xiàn)貨價格同樣來到近幾年的低位水平，全年波動幅度明顯收窄。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今年尿素現(xiàn)貨價格年度波動幅度基本位于-2%至2%區(qū)間，年內(nèi)價格高、低點均處于近五年的最低水平。截至12月18日，12月國內(nèi)尿素市場均價1712.58元／噸，同比下跌5.88%。

在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，由于供應增速遠超需求增速，低產(chǎn)銷、高庫存的狀態(tài)長期維持，是尿素價格持續(xù)走弱的主要原因。

據(jù)卓創(chuàng)資訊預計，2025年中國尿素產(chǎn)能將達到8080萬噸，較2024年增加4.65%。該機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，尿素行業(yè)產(chǎn)能年均增速2.82%，其中，2024年產(chǎn)能同比增速達到4.61%。

中國氮肥工業(yè)協(xié)會今年初曾指出，2024年底尿素產(chǎn)能為6919萬噸，同比增加196萬噸。2025年預計全國新增尿素產(chǎn)能660萬噸。如果企業(yè)維持2024年的開工率，2025年尿素產(chǎn)量最高可達到7100萬噸。

“綜合行業(yè)新增產(chǎn)能及過往同期平均產(chǎn)能利用率測算，預計2025年尿素產(chǎn)量將達到約7171萬噸，同比增幅約10.88%，創(chuàng)近十年歷史新高。而同期尿素消費量預計將達到6220萬噸，同比增幅9.06%，較產(chǎn)量增速偏慢1.82%。”光大期貨資源高級分析師張凌璐說。

產(chǎn)銷率偏低，尿素企業(yè)庫存由降轉(zhuǎn)增。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計全國主要尿素生產(chǎn)企業(yè)本期庫存顯示，截至12月18日，國內(nèi)尿素生產(chǎn)企業(yè)庫存達到97.90萬噸，較上期增加0.72%；全年庫存均值達到111萬噸，較2024年增長76%。

“尿素行業(yè)高庫存已成為常態(tài)，未來庫存水平仍有進一步提升預期，倘若出口等需求無法對沖內(nèi)需壓力，則庫存高點不排除接近甚至超過200萬噸的可能?！睆埩梃囱a充說。

產(chǎn)能仍在擴張 開年價格或會先抑后揚

展望2026年，機構(gòu)普遍認為，國內(nèi)尿素市場預計將延續(xù)高供應狀態(tài)，在新增產(chǎn)能持續(xù)投放的背景下，供需寬松格局難以逆轉(zhuǎn)。

光大期貨根據(jù)咨詢機構(gòu)數(shù)據(jù)測算，2026年尿素產(chǎn)能增量確定性較高的仍有738萬噸以上，若產(chǎn)能落實到位，則全年產(chǎn)量或接近7600萬噸，同比增幅5.82%。華泰期貨預測，2026年將新增投產(chǎn)527萬噸，產(chǎn)量同比增幅6%。

在張凌璐看來，農(nóng)業(yè)消費仍是帶動尿素消費水平提升的核心分支，主要得益于主要農(nóng)作物播種面積持續(xù)提升、鹽堿地及荒地治理、高標準農(nóng)田建設以及尿素價格優(yōu)勢突出。預計未來幾年其在總需求中的占比仍將穩(wěn)步提升，五年平均復合增速0.21%，2026年增速預計在4%-5%左右，帶動全年消費量增至6834萬噸左右，但與產(chǎn)能增速相比依然偏慢。

供大于需格局暫難緩解，國海良時期貨分析師宋卓洋表示，年末歲初尿素市場仍以低位區(qū)間震蕩為主。盡管成本端在1550-1600元／噸附近較強支撐，供應端日產(chǎn)維持19萬噸以上，且需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化，特別是農(nóng)業(yè)采購多按需謹慎補倉力度有限。同時，港口發(fā)運以前期訂單收尾為主，對市場情緒的提振不足。

卓創(chuàng)資訊分析師耿賽預計，受下游備貨節(jié)奏影響，2026年初國內(nèi)尿素價格或先抑后揚。過去兩年春節(jié)前一月復合肥平均產(chǎn)能運行率25.05%，環(huán)比降低9.25個百分點。預計到1月底至2月中上旬，貿(mào)易商及下游或剛需采購為節(jié)后春耕做準備，屆時尿素價格有望止跌反彈。

談及2026年全年價格走勢時，張凌璐等認為，在國內(nèi)供需寬松壓力下，2026年尿素期價運行中樞將繼續(xù)小幅下移，主力運行區(qū)間大致位于1650±200元／噸區(qū)間，上半年現(xiàn)高點、下半年現(xiàn)低點的特點繼續(xù)維持。若化工板塊景氣度整體提升、出口政策超預期，則尿素期價運行高、低點均會適當上移。

托底效應初顯 政策利好值得期待

助力農(nóng)資“保供穩(wěn)價”，政策調(diào)節(jié)的影響力正在提升。今年下半年，基礎化工板塊已出現(xiàn)明顯反彈。中原證券研報顯示，今年前三季度，中信基礎化工行業(yè)總收入和凈利潤分別同比增長5.69%、7.58%。

分析人士普遍認為，尿素行業(yè)也可能借助“反內(nèi)卷”“十五五”規(guī)劃等政策東風，迎來周期的重大拐點，可關(guān)注政策力度、落實進度。

據(jù)光大期貨測算，截至12月19日，尿素期貨全年波動幅度從2024年的33.14%下降至今年的22.45%，市場整體進入平穩(wěn)運行階段，側(cè)面反映出保供穩(wěn)價政策成果正在顯現(xiàn)。

政策對尿素供需格局的影響還將體現(xiàn)在出口方面。在政策收緊兩年之后，今年尿素出口重新放開，全年共發(fā)布四輪配額，每輪配額的發(fā)布均對行情形成一定支撐。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，國內(nèi)尿素出口462萬噸，同比增加1687.3%。張凌璐表示，2025年我國尿素出口大幅攀升，在內(nèi)需淡季時有效緩解國內(nèi)供需壓力。預計全年尿素出口總量不超過500萬噸，出口量也攀升至近五年最高水平。

盡管今年10月商務部公布的2026年化肥進口關(guān)稅配額總量顯示，2026年尿素出口配額僅有330萬噸，但在供應高速增長的預期下，張凌璐認為，出口仍是緩解國內(nèi)供應壓力的關(guān)鍵方式，2026年我國尿素出口量保守情況下500萬-600萬噸，樂觀情況下需達到700萬-800萬噸才能有效對沖產(chǎn)能產(chǎn)量增量壓力，但具體落實情況仍需以官方出口政策為準。

“預計2026年尿素出口量較2025年增加28%，月度出口量呈現(xiàn)季節(jié)性波動特征，整體受國內(nèi)外供需節(jié)奏、國際市場需求節(jié)點及政策環(huán)境共同影響，呈現(xiàn)‘兩頭略低、年中高位、旺季收縮’的波動趨勢?！惫①惐硎?。

此外，華泰期貨也指出，當前尿素出口政策仍具較強靈活性，相關(guān)消息易對期貨盤面形成階段性擾動，需持續(xù)關(guān)注政策動向?qū)κ袌鲱A期的影響。

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編輯：張瑤

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