新華財經(jīng)北京12月25日電（王姝睿）12月以來，人民幣持續(xù)走強。25日，離岸人民幣兌美元日內(nèi)升破7.0關(guān)口，為2024年9月以來首次；在岸人民幣兌美元也逼近7.0，近幾個交易日連續(xù)上漲。

分析稱，短期內(nèi)人民幣匯率預(yù)計將圍繞7.0關(guān)口雙向波動、穩(wěn)中偏強運行，單邊快速行情的概率不高，即使繼續(xù)升值，也將是溫和的。

三大因素助推

綜合來看，人民幣此輪升值主要受美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、美元指數(shù)走弱及年底企業(yè)結(jié)匯需求釋放等內(nèi)外因素共同推動。

美聯(lián)儲降息預(yù)期：美聯(lián)儲12月降息25個基點，通脹逐步降溫以及勞動力市場出現(xiàn)放緩跡象，使投資者繼續(xù)押注美聯(lián)儲在2026年仍可能實施兩次降息。10年期美債收益率呈震蕩下行態(tài)勢，9月以來基本穩(wěn)定在3.9%至4.2%的區(qū)間內(nèi)，反映了市場對通脹放緩及美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向?qū)捤陕窂降念A(yù)期。中美兩國利差收窄，支撐人民幣匯率。

美元指數(shù)下行趨勢：美元指數(shù)已下探至97.80附近，刷新10月初以來低點，年內(nèi)累計下跌9.8%，創(chuàng)下自2017年以來最差年度表現(xiàn)，帶動包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣普遍升值。

企業(yè)結(jié)匯需求：年底臨近，國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)為滿足財務(wù)結(jié)算、資金回籠等需求，結(jié)匯需求增加，也帶動人民幣季節(jié)性走強。雖然從數(shù)據(jù)看，11月的結(jié)匯率并未出現(xiàn)大幅上行，但在整年貿(mào)易順差的加持下，12月待結(jié)匯企業(yè)似乎開始提前搶跑。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝說，“四季度外貿(mào)企業(yè)要把美元收入換成人民幣結(jié)賬，市場上人民幣的需求就變得更加旺盛，這是每年年底都有的季節(jié)性規(guī)律，今年漲幅就更明顯了?！?/p>

另外，近期部分投機(jī)資金與止損盤的跟進(jìn)，進(jìn)一步放大了匯價的上漲動能，進(jìn)而推升人民幣匯率。

人民幣升值對國內(nèi)資本市場將構(gòu)成明顯利好。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，人民幣匯率走強，對中國資產(chǎn)構(gòu)成明顯利多。不僅可以提升人民幣計價資產(chǎn)的吸引力，還能打開我國貨幣政策寬松的空間。

英大證券在研報中指出，人民幣匯率升值在投資角度的含義是，海外資金看好人民幣資產(chǎn)，對人民幣資產(chǎn)價格形成推升。

不過，人民幣升值可能帶來跨境投資的換匯成本增加。例如，港股通、互認(rèn)基金等資金跨境投資，持股期間人民幣匯率升值，最終收益率可能會打折扣。

后市如何走

展望后市，人民幣匯率是否還將保持強勢升值行情？南華期貨預(yù)計，2026年人民幣兌美元匯率會在7.0關(guān)口“徘徊”。東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲判斷，美元指數(shù)如若繼續(xù)保持弱勢，預(yù)計2026年底人民幣兌美元或升向6.7至6.8區(qū)間。

基于中央經(jīng)濟(jì)工作會議“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的定調(diào)，如果人民幣匯率漲速過快，金融管理部門或有平抑波動的訴求。田利輝指出，匯率波動是市場常態(tài)，中長期來看，人民幣匯率會在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動、穩(wěn)健運行。

明明指出，“中央經(jīng)濟(jì)工作會議連續(xù)第四年強調(diào)‘保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定’，從政策層面看，穩(wěn)匯率的目標(biāo)或在于引導(dǎo)市場預(yù)期，防止匯率市場形成單邊一致性預(yù)期并自我強化?！?/p>

田利輝提醒稱，“對于個人和企業(yè)來說，不用跟風(fēng)炒匯，企業(yè)做好匯率對沖，個人按需換匯?！?/p>

2026年美元指數(shù)偏弱運行趨勢或延續(xù)。澳新銀行分析師表示，美元可能在2026年逐漸走弱，預(yù)計2026年底美元指數(shù)將跌至96。三菱日聯(lián)外匯研究主管Derek Halpenny指出，美元在2026年可能繼續(xù)貶值，但跌幅將較今年更為溫和。他強調(diào)，“我們基本認(rèn)為美元已見頂，目前正處于一個多年下行周期的開端。”預(yù)計美元指數(shù)在2026年將下跌約5%，推動美元走弱的主要因素在于貨幣政策分化。值得注意的是，美聯(lián)儲內(nèi)部官員的分歧暗示，該機(jī)構(gòu)可能進(jìn)入政策觀望期，暫停進(jìn)一步降息，以觀察勞動力市場和通脹的走向。政策立場轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎可能使美元指數(shù)有所回升，對人民幣匯率形成擾動。

穩(wěn)匯率政策也可能對匯率波動節(jié)奏產(chǎn)生重要影響。在人民銀行穩(wěn)匯率政策張弛有度，增強人民幣匯率韌性的背景下，國泰海通證券研究報告分析，未來人民幣匯率與美元指數(shù)的脫鉤將成為常態(tài)，人民幣匯率“破7”具有基本面和政策端的雙重基礎(chǔ)。需要關(guān)注基本面邊際變化，中長期看，基本面才是支撐匯率走強的核心變量。

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編輯：王曉偉

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