為打通中長期資金入市卡點堵點，金融監(jiān)管部門持續(xù)傾聽和搜集業(yè)界意見，以求更精準(zhǔn)發(fā)力。

黨的二十屆四中全會審議通過的“十五五”規(guī)劃建議提出，要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。推動中長期資金入市，是其中一項重要工作。

記者獨家獲悉，為做好“十五五”規(guī)劃編制工作，監(jiān)管部門近日調(diào)研了部分理財公司。

具體來看，調(diào)研問題包括但不限于目前制約銀行理財提高投資A股規(guī)模和比例的障礙、未來五年行業(yè)期待相關(guān)政策制度如何優(yōu)化等。

調(diào)研精準(zhǔn)傾聽業(yè)界聲音

以記者獲知的信息來看，監(jiān)管部門問脈的方向凸顯了業(yè)務(wù)專注度和對業(yè)界感受的高度關(guān)注。比如，調(diào)研問題涉及對已有政策的效果復(fù)盤、對境外成熟市場的借鑒、理財公司的實際展業(yè)經(jīng)驗等。

具體來看，監(jiān)管問詢了“十四五”時期，特別是《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》印發(fā)以來，相關(guān)部委哪些政策舉措對銀行理財資金的股票投資產(chǎn)生了積極影響，具體效果如何。

監(jiān)管部門還關(guān)注了制約銀行理財提高投資A股規(guī)模和比例的障礙，并請理財公司不限于投資運營政策、考核指標(biāo)、激勵機制、資本市場生態(tài)等維度進行反饋。

此外，監(jiān)管部門還對境外成熟市場中銀行理財資金有無高比例投資股票的案例表示關(guān)注，并探究相關(guān)現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，以期推出適應(yīng)性配套政策。

最后，監(jiān)管部門還希望理財公司對相關(guān)政策制度如何優(yōu)化建言獻策，以提高理財資金投資A股的積極性和規(guī)模。

多途徑探索權(quán)益資產(chǎn)配置

盡管增配權(quán)益資產(chǎn)之路難言坦途，但銀行理財在配置權(quán)益的方式、方法上依然持續(xù)進行著實質(zhì)性探索——除了常規(guī)的加大A股上市公司調(diào)研力度，銀行理財還在2025年發(fā)力指數(shù)化投資，新發(fā)指數(shù)型理財產(chǎn)品超往年數(shù)倍。同時，多家理財公司在A股、港股市場試水股票打新，甚至頻頻現(xiàn)身于IPO基石投資陣營。

具體來看，指數(shù)型理財產(chǎn)品呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至2026年1月6日，名稱中包含“指數(shù)”的存續(xù)非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品達98只，其中2025年年初至12月10日發(fā)行數(shù)量為58只，2024年、2023年及以前發(fā)行的產(chǎn)品則分別為11只、12只和17只。值得一提的是，中銀理財、華夏理財?shù)裙具€開發(fā)了具有特定行業(yè)主題的指數(shù)化產(chǎn)品，比如區(qū)域經(jīng)濟特色等領(lǐng)域，形成了自身產(chǎn)品差異化。

2025年正式實施的IPO承銷新規(guī)，為銀行理財公司參與新股申購帶來了實質(zhì)性政策利好。近期，在A股市場的健信超導(dǎo)、沐曦股份、摩爾線程等多只新股的配售名單中，理財公司頻頻現(xiàn)身。從打新偏好來看，GPU等“硬科技”類上市公司頗受理財公司青睞。

在A股打新方面，截至2025年末，寧銀理財、興銀理財和光大理財當(dāng)年累計參與上市公司初步詢價的次數(shù)達74次，共獲得67次有效報價，成功獲得配售。其中，寧銀理財參與了強一股份、雙欣環(huán)保、沐曦股份等33家公司的有效報價，興銀理財成功獲配新廣益、健信超導(dǎo)、摩爾線程等26只新股，光大理財則獲配8只。

在港股打新方面，試水機構(gòu)也在擴容。上月，招銀理財披露，該公司旗下11只產(chǎn)品成功獲配中國鋁產(chǎn)業(yè)鏈港股上市公司“創(chuàng)新實業(yè)”新股，獲配金額超1000萬元。這也是繼工銀理財、中銀理財之后，又一家以港股IPO基石投資方式進行港股打新的理財公司。

此前，工銀理財、中郵理財已多次參與港股IPO的基石投資。其中，工銀理財分別參與了劍橋科技、三花智控、IFBH等項目；中郵理財則參與了賽力斯、奇瑞汽車、寧德時代、美的集團等港交所IPO項目。

總體來看，由于銀行理財天然面臨著負債端類固收屬性和客戶的“低波”訴求，因此不管是加碼指數(shù)化投資，還是進一步參與IPO網(wǎng)下打新或基石投資，都需要自身在資產(chǎn)準(zhǔn)入、投后管理、產(chǎn)品設(shè)計、客戶陪伴等方面具有較強的把控能力。

權(quán)益投資占比仍處低位

市場對推動銀行理財?shù)戎虚L期資金入市的呼聲，由來已久。

目前，多家大中型規(guī)模的理財公司，已基本建成了囊括轉(zhuǎn)債、紅利、價值、寬基、黃金、全球配置、量化等在內(nèi)的權(quán)益資產(chǎn)投資體系和產(chǎn)品譜系。不過，無論是產(chǎn)品端還是資產(chǎn)端，銀行理財配置權(quán)益的占比仍相對有限。

從產(chǎn)品端來看：截至2025年三季度末，全市場理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為32.13萬億元。其中，混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.83萬億元，占比2.58%；權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模僅分別為0.07萬億元、0.02萬億元，分別占比約0.22%、0.062%。

從資產(chǎn)端來看，截至2025年三季度末，全市場理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計34.33萬億元。理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，投向債券、現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單余額分別為13.86萬億元、9.45萬億元、4.50萬億元，分別占總投資資產(chǎn)的40.4%、27.5%、13.1%。權(quán)益類資產(chǎn)則僅占2.1%。

究其原因，上述現(xiàn)象與銀行理財?shù)呢搨耸`、客戶風(fēng)險偏好較低、投研能力及資管系統(tǒng)建設(shè)尚待加強的堵點直接相關(guān)。在以“低波”為主的市場導(dǎo)向下，銀行理財增配權(quán)益資產(chǎn)的增速較慢，甚至可以說“枷鎖”仍在。

不過，業(yè)內(nèi)分析人士認為，銀行理財有望在監(jiān)管的支持下，更進一步地在權(quán)益產(chǎn)品端和資產(chǎn)端進行積極探索，穩(wěn)扎穩(wěn)打，最終進階成為中長期耐心資本。

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編輯：幸驪莎

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