新華財(cái)經(jīng)上海1月8日電（記者 王淑娟）2025年，中國投資并購市場迎來了快速復(fù)蘇與深刻的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。羅蘭貝格8日最新發(fā)布的趨勢報(bào)告顯示，價(jià)值重構(gòu)驅(qū)動(dòng)中國并購交易再躍遷，主要趨勢包括產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)催生國內(nèi)并購復(fù)蘇、外資業(yè)務(wù)調(diào)整孕育國內(nèi)分拆需求、中企出海深化推動(dòng)海外投資浪潮。

報(bào)告顯示，2025年中國投資并購市場增長，反映的并非是簡單的數(shù)量回升，也體現(xiàn)了由產(chǎn)業(yè)邏輯深度驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略型并購逐步成為主導(dǎo)，實(shí)體企業(yè)聯(lián)合長期資本圍繞技術(shù)整合、產(chǎn)業(yè)鏈安全與市場地位發(fā)起的戰(zhàn)略性交易占比顯著提升。同樣地，退出端亦迎來標(biāo)志性轉(zhuǎn)折：香港IPO市場迎來“大年”，疊加A股市場穩(wěn)健走強(qiáng)，不僅為前期投資項(xiàng)目提供了通暢的退出路徑，更重塑了“投資—退出—再投資”的市場信心循環(huán)。尤其值得注意的是，私募股權(quán)基金通過IPO退出的案例與回報(bào)水平顯著回升，標(biāo)志著資本流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)性改善。

此外，在市場回暖的同時(shí)，投資邏輯也在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。報(bào)告顯示，過去依賴資本杠桿進(jìn)行短期套利的模式逐步退出主流，取而代之的是更為審慎、注重長期價(jià)值與戰(zhàn)略協(xié)同的投資取向。買方更加關(guān)注標(biāo)的在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同及可持續(xù)發(fā)展等方面的整合潛力，這一點(diǎn)在“硬科技”、綠色轉(zhuǎn)型、高端制造、數(shù)字化等符合國家長期戰(zhàn)略的領(lǐng)域尤為突出。這些領(lǐng)域不僅受到政策支持，也逐步成為戰(zhàn)略并購的“主戰(zhàn)場”，推動(dòng)資本從傳統(tǒng)行業(yè)向高附加值環(huán)節(jié)集聚。

此外，隨著中國企業(yè)國際化進(jìn)程的加速，出海并購成為了中國并購市場的重要組成部分。報(bào)告指出，跨境并購不僅能幫助中國企業(yè)獲得新的市場份額，還能通過資源整合與技術(shù)提升，進(jìn)一步加強(qiáng)其全球競爭力?？缇巢①徎顒?dòng)的多樣化和跨區(qū)域性將推動(dòng)中國企業(yè)更深度地融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步加快其國際化步伐。

展望2026年，報(bào)告認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)、資產(chǎn)估值調(diào)整和香港上市熱度延續(xù)等，積極的市場情緒預(yù)計(jì)將延續(xù)。

羅蘭貝格全球合伙人吳釗指出，從金額到數(shù)量都反映出一個(gè)事實(shí)，中國市場中不管是財(cái)務(wù)投資人還是產(chǎn)業(yè)投資人，對(duì)于投資并購的關(guān)注都已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇的階段，在募投管退不同環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了全面的修復(fù)。從投資主體結(jié)構(gòu)來看，國資產(chǎn)投平臺(tái)和國有基金更加主動(dòng)和活躍，另外來自于險(xiǎn)資、引導(dǎo)基金、市場化的VC和PE等也更加積極地主動(dòng)出手。值得關(guān)注的是，他認(rèn)為，在地緣政治變化下，有些外資機(jī)構(gòu)對(duì)于在華的業(yè)務(wù)資源投入策略有一定的調(diào)整，這將會(huì)帶來很多本土的并購機(jī)會(huì)。

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編輯：林鄭宏

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