新華財經(jīng)新加坡12月23日電（記者 劉春濤）星展銀行（DBS）日前發(fā)布了2026年第一季度投資展望報告。報告指出，盡管近期金價出現(xiàn)回調(diào)，但黃金的長期牛市趨勢依然穩(wěn)固，在貨幣貶值風(fēng)險、地緣政治不確定性及央行購金潮的推動下，預(yù)計2026年下半年黃金目標(biāo)價將達(dá)到每盎司5100美元。此外，報告還建議投資者關(guān)注私募股權(quán)等另類資產(chǎn)，以在傳統(tǒng)“輕松阿爾法（Easy Alpha）”收益時代終結(jié)的背景下尋求超額回報。

黃金：回調(diào)即買入機會 長期看漲邏輯未變

報告回顧了2025年下半年黃金市場的“過山車”行情：金價在8月至10月強勁反彈32.4%后，于10月下旬急劇回調(diào)近10%。報告分析稱，這次回調(diào)更多是資金在經(jīng)歷大量流入后的健康獲利回吐，并不改變黃金長期的上漲邏輯。

星展銀行認(rèn)為，支撐金價的核心因素依然強勁。美國國債規(guī)模已達(dá)36萬億美元并仍在擴張，特朗普政府的財政擴張政策將加劇貨幣貶值風(fēng)險。

此外，報告數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年全球央行購金量連續(xù)三年超過1000噸。盡管2025年金價創(chuàng)歷史新高，預(yù)計全年央行購金量仍將達(dá)到750至900噸的可觀規(guī)模。目前，全球央行持有的黃金儲備價值已超過其持有的美債。

基于此，星展銀行上調(diào)了金價預(yù)測，將2026年上半年和下半年的目標(biāo)價分別設(shè)定為每盎司4500美元和5100美元。更有模型預(yù)測顯示，基于全球名義GDP增長等長期假設(shè)，到2030年金價甚至可能達(dá)到每盎司6600美元。

另類資產(chǎn)：私募股權(quán)估值吸引力凸顯

在股票市場方面，報告提出了“輕松阿爾法時代終結(jié)”的觀點，指出隨著巴菲特等傳奇投資者的超額收益優(yōu)勢減弱，投資者需將目光投向另類資產(chǎn)。

報告重點看好私募股權(quán)。報告指出，目前私募股權(quán)相對于公開市場（如標(biāo)普500指數(shù)）的估值差距已擴大至4.1倍，為十年來最具吸引力的水平。隨著美聯(lián)儲降息周期的推進，融資成本下降將提振IPO和并購活動，預(yù)計2026年將迎來退出活動的復(fù)蘇。

此外，盡管近期信貸市場出現(xiàn)零星違約事件，但私人信貸整體表現(xiàn)出韌性，高級擔(dān)保貸款的違約風(fēng)險依然可控。

策略：利用“常青基金”構(gòu)建混合投資組合

針對另類資產(chǎn)流動性差的痛點，報告建議投資者利用“常青基金（Evergreen Funds）”作為配置工具。這類基金通過保持流動性緩沖，不僅能提供更早的收益分配和贖回靈活性，還能在長期內(nèi)實現(xiàn)與傳統(tǒng)封閉式基金相當(dāng)?shù)幕貓蟆?/p>

星展銀行建議構(gòu)建包含公共資產(chǎn)與另類資產(chǎn)的混合投資組合，通過引入私募資產(chǎn)來平滑市場波動，并利用統(tǒng)計技術(shù)（如去平滑化）更真實地評估風(fēng)險，以實現(xiàn)更優(yōu)的風(fēng)險調(diào)整后收益。

?

編輯：郭洲洋

聲明：新華財經(jīng)（中國金融信息網(wǎng)）為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問題，請聯(lián)系客服：400-6123115