2026年1月4日，歐佩克+產(chǎn)油國開會審議全球石油市場形勢，八個主要產(chǎn)油國重申11月2日與11月30日的會議決議，即因季節(jié)性原因暫停2026年1月、2月、3月的產(chǎn)量增量。2026年一季度主要產(chǎn)油國暫停增產(chǎn)得會議決議，符合市場預期，對油市影響有限。

眾所周知，歐佩克+作為油市供應端最主要的合作組織，其產(chǎn)量政策對油市的影響非常明顯。近年來，歐佩克+產(chǎn)量政策經(jīng)歷多番調(diào)整，2025年開始推進減產(chǎn)的逐步恢復計劃，也就是市場所說的增產(chǎn)動作，對原油市場形成利空影響。

但是2026年一季度歐佩克+暫停增產(chǎn)，減緩供應端增速過快的壓力，適度修復市場情緒。但是124萬桶／日的余量增產(chǎn)最早也將從二季度開始實施，這部分產(chǎn)量的增產(chǎn)過程與增產(chǎn)節(jié)奏依然存在較大的不確定性。

展望2026年全年，原油市場關注點依然集中在國際貿(mào)易爭端、美聯(lián)儲貨幣政策、美國石油需求、歐佩克+產(chǎn)量政策以及地緣局勢等方面。

宏觀方面，市場押注2026年美聯(lián)儲繼續(xù)降息，提振市場心態(tài)，不過在降息路徑不明朗、決策難度加大的情況下，降息的利好提振影響或受限制。而且，特朗普關稅引發(fā)貿(mào)易爭端的弊端或陸續(xù)顯現(xiàn)，通脹回升、經(jīng)濟疲弱等將進一步影響金融及商品市場，油市持續(xù)承壓。

產(chǎn)業(yè)方面，需求端來看，全球石油需求增速平緩，對油市支撐有限；美國石油需求穩(wěn)健的利好，直至年中才會對油市形成持續(xù)性支撐；當然中國經(jīng)濟穩(wěn)健、能源需求前景樂觀，一定程度提振市場心態(tài)。

供應端來看，歐佩克+一季度暫停增產(chǎn)，適度減緩供應端壓力，不過2025年累計增產(chǎn)幅度已然明顯，疊加美國與其它產(chǎn)油國的增產(chǎn)預期，油市供應端壓力依然較大。

地緣方面，俄烏和談面臨較大阻力，打打談談成為常態(tài)，情緒反復將繼續(xù)對油市形成擾動影響；南美局勢快速升級之后，市場關注點轉(zhuǎn)向該國后續(xù)石油產(chǎn)出的恢復方面；中東局勢依然存在較大的不確定性，伊核問題背后潛在的地緣風險與供應擔憂，依然存在擾動油市的可能性。

綜合來看，基于宏觀壓力與產(chǎn)業(yè)過剩的雙重壓力，2026年原油價格仍面臨較大的下行壓力，不過考慮到地緣局勢的擾動影響、石油需求的季節(jié)性變化、美聯(lián)儲貨幣政策以及歐佩克+產(chǎn)量政策的階段性調(diào)整等，預計原油市場將延續(xù)高波動性，一季度歐美油價分別圍繞60美元／桶及56美元／桶附近整理，價格重心緩慢下移。市場風險性因素，一是地緣局勢，二是經(jīng)濟及金融系統(tǒng)性風險。

（作者：桑瀟，卓創(chuàng)資訊分析師）

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編輯：吳鄭思

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