2025年四季度鋼鐵行業(yè)需求由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，原料端焦煤供需格局由偏緊逐漸趨于寬松，焦炭?jī)r(jià)格先揚(yáng)后抑。隨著終端鋼材需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)2026年一季度焦炭供需基本面維持寬松，價(jià)格繼續(xù)承壓偏弱運(yùn)行為主。

2025年10月至12月國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格整體呈先漲后降的走勢(shì)。其中10-11月國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格以漲為主，累計(jì)四輪漲幅總計(jì)200-220元／噸，但12月份開(kāi)始焦炭?jī)r(jià)格承壓下行，連續(xù)提降3輪總計(jì)150-165元／噸。截至12月24日，河北唐山地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)干熄焦市場(chǎng)價(jià)收于1705元／噸，較9月末價(jià)格累計(jì)漲55元／噸，漲幅3.33%；四季度均價(jià)1782元／噸，環(huán)比漲183元／噸，漲幅11.44%，同比降246元／噸，降幅12.13%。

四季度焦炭市場(chǎng)漲跌變化主要原因在于原料焦煤價(jià)格先強(qiáng)后弱及鋼材需求的季節(jié)性變化，具體分析如下：

第一，焦煤價(jià)格先漲后降，焦炭成本端支撐由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。10月份國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格在供應(yīng)收縮、需求偏強(qiáng)支撐下持續(xù)偏強(qiáng)上漲，進(jìn)入11月份受供暖季預(yù)期及坑口采購(gòu)情緒持續(xù)偏強(qiáng)影響，焦煤價(jià)格維持漲勢(shì)。但隨著冬季用煤旺季需求不及預(yù)期，煤炭?jī)r(jià)格整體走弱，而鋼廠高爐檢修情況增多，鋼材淡季特征凸顯，且年底蒙古煤集中通關(guān)，補(bǔ)充國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)，煉焦煤價(jià)格高位回落。隨著成本端支撐減弱，剛需減少，焦炭?jī)r(jià)格進(jìn)入下行通道。

第二，鋼材需求旺季不旺，淡季很淡，鐵水產(chǎn)量從高位持續(xù)走低，焦炭供需由偏緊逐漸轉(zhuǎn)寬松。10月份國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工負(fù)荷高位，鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，焦炭剛需支撐偏強(qiáng)，疊加焦煤價(jià)格持續(xù)上漲，市場(chǎng)采購(gòu)積極性高，焦炭需求表現(xiàn)旺盛。而焦炭供應(yīng)端因焦煤漲價(jià)節(jié)奏快，焦化廠盈利不佳、生產(chǎn)意向下降，檢修、減產(chǎn)情況增加，影響市場(chǎng)焦炭資源供應(yīng)。另外河北省重污染天氣橙色預(yù)警，唐山地區(qū)焦化廠環(huán)保限產(chǎn)30%，且持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月之久。因此10月-11月焦炭供需偏緊，支撐價(jià)格偏強(qiáng)上漲。11月中旬后，隨著焦煤價(jià)格偏弱下滑，焦化廠利潤(rùn)修復(fù)，開(kāi)工負(fù)荷逐漸提升，而下游高爐檢修增多，鐵水季節(jié)性下滑明顯，焦炭供需緊張局面逐漸緩解，焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)始承壓下行。

此外，隨著焦煤價(jià)格下行，焦化廠利潤(rùn)情況明顯改善，而鋼廠盈利持續(xù)不佳，終端虧損壓力逐漸向原料端傳導(dǎo)，導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格承壓。

展望2026年一季度焦炭市場(chǎng)，考慮到鋼鐵需求淡季疊加春節(jié)放假，焦化廠累庫(kù)壓力大，焦炭?jī)r(jià)格或繼續(xù)承壓偏弱運(yùn)行。

具體來(lái)看，一季度有兩個(gè)影響價(jià)格漲跌的重要節(jié)點(diǎn)，年底冬儲(chǔ)春節(jié)備貨及年后補(bǔ)庫(kù)。2026年春節(jié)在2月17日，煤礦放假時(shí)間或集中于2月10日-3月3日。因此預(yù)計(jì)焦化廠年底焦煤采購(gòu)備貨或于1月中下旬陸續(xù)升溫，對(duì)坑口焦煤價(jià)格形成較強(qiáng)支撐；而鋼廠對(duì)焦炭的采購(gòu)備貨或相對(duì)遲緩，：北方鋼廠備貨預(yù)計(jì)在2月初陸續(xù)增量，南方鋼廠備貨或于1月中旬有所體現(xiàn)。

同時(shí)，從焦煤供應(yīng)、鐵水產(chǎn)量、上下游庫(kù)存情況來(lái)看：焦煤供應(yīng)方面，2026年1月份煤礦生產(chǎn)任務(wù)指標(biāo)釋放，煤礦產(chǎn)量較2025年12月份將有明顯恢復(fù)，在中下旬下游冬儲(chǔ)備貨之前焦煤供需寬松，價(jià)格有下行預(yù)期。2月份隨著煤礦放假增多，供需收緊，春節(jié)前后市場(chǎng)交投氛圍冷清，焦煤價(jià)格弱穩(wěn)為主。3月份隨著煤礦生產(chǎn)恢復(fù)，供應(yīng)增加，銷售壓力也增加，終端鋼鐵需求年后啟動(dòng)緩慢，采購(gòu)需求偏弱，焦煤累庫(kù)為主。

鐵水產(chǎn)量方面，一季度國(guó)內(nèi)鋼鐵需求淡季，建筑工地施工基本停滯，鐵水產(chǎn)量維持低位運(yùn)行為主，部分高爐檢修節(jié)奏有差異，其中1-2月份鐵水產(chǎn)量最低，3月份或有小幅回升，且年后鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，利好焦炭?jī)r(jià)格。

上下游庫(kù)存方面，2026年1月底、2月初焦化廠、鋼廠年底備貨時(shí)間，焦煤、焦炭增庫(kù)為主，2月中旬到3月初鋼焦企業(yè)消化庫(kù)存為主，市場(chǎng)交投冷清；3月份鋼焦企業(yè)有節(jié)后補(bǔ)庫(kù)需求釋放，但終端需求尚未啟動(dòng)，預(yù)計(jì)焦化廠、鋼廠3月份原料庫(kù)存預(yù)計(jì)維持低位運(yùn)行。而鋼材年后累庫(kù)明顯，預(yù)計(jì)3月份降庫(kù)操作為主，價(jià)格承壓。

綜上所述，預(yù)計(jì)2026年1月份焦煤價(jià)格預(yù)期偏弱，焦炭供需寬松，焦炭?jī)r(jià)格先弱后強(qiáng)，其中1月下旬到2月初，隨著焦煤價(jià)企穩(wěn)，下游冬儲(chǔ)備貨采購(gòu)情緒持續(xù)升溫，或支撐焦炭?jī)r(jià)格小幅反彈。但3月份春節(jié)過(guò)后，終端需求啟動(dòng)緩慢，上游原料端供應(yīng)寬松，焦炭承壓下行可能性較大。整體來(lái)看，預(yù)計(jì)2026年一季度國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行為主。

（作者：劉璐璐，卓創(chuàng)資訊分析師）

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編輯：吳鄭思

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