新華財經(jīng)上海1月5日電（葛佳明）受委內(nèi)瑞拉局勢變動影響，1月5日貴金屬集體大漲。新華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金重回4400美元關(guān)口，截至發(fā)稿，日內(nèi)漲幅擴大至2%；現(xiàn)貨白銀漲幅逼近4%，報75美元。國際油價則維持弱勢盤整走勢，布倫特原油價格在每桶61美元附近徘徊。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩對新華財經(jīng)表示，海外地緣政局復(fù)雜性依舊，對貴金屬形成一定利多。今日亞洲早盤，貴金屬高開高走，并與美元指數(shù)同漲，主要受避險資金推動。

而對于原油走勢來說，多數(shù)分析師則表達了較為悲觀的預(yù)期，委內(nèi)瑞拉的波動可能會讓石油價格出現(xiàn)短期震蕩局面，中長期來看，受到全球經(jīng)濟疲軟影響，原油供應(yīng)依然供大于求，原油價格在2026年一季度依然會承壓。

貴金屬與原油走勢分化加劇

東海期貨宏觀研究員明道雨接受新華財經(jīng)采訪時表示，近期委內(nèi)瑞拉局勢進一步升級，短期導(dǎo)致地緣政治風(fēng)險加劇和全球不確定性增加，全球避險情緒大幅升溫；黃金和白銀等貴金屬作為避險資產(chǎn)，受到投資者的青睞，黃金和白銀價格短期進一步?jīng)_高。

但由于美國采取的行動較為迅速，造成的影響短期預(yù)計不大，短期對貴金屬價格的拉動幅度預(yù)計有限；中長期需要進一步關(guān)注委內(nèi)瑞拉局勢是快速平息還是長期惡化，以及美國后續(xù)的干預(yù)政策。

同時，短期貴金屬受到地緣風(fēng)險支撐的同時仍舊面臨兩方面的壓力，一是因年初大宗商品指數(shù)再平衡，被動基金可能在未來兩周集中拋售部分黃金和白銀，這可能帶來短期價格壓力；二是芝加哥商品交易所（CME）一周內(nèi)兩次提高黃金和白銀等貴金屬期貨保證金，加劇貴金屬市場的波動，同時多頭高漲情緒受到抑制。

但對原油市場走勢，多數(shù)分析師表達了悲觀預(yù)期，普遍認(rèn)為隨著后期局勢演變，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量最終可能增加，油價可能會進一步下跌。

從短期來看，海通期貨表示，目前委內(nèi)瑞拉主要石油港口裝貨作業(yè)幾乎全部停滯，原本計劃運往美國、亞洲的原油船只均被迫停航或空載駛離。但從實際供應(yīng)體量看，這一中斷對全球市場的沖擊可控，因為在前期禁運之后委內(nèi)瑞拉的出口量就已經(jīng)大幅下滑。

從長期來看，光大期貨表示，美國總統(tǒng)特朗普表示將推動美國大型石油公司進入委內(nèi)瑞拉，投入數(shù)十億美元修復(fù)嚴(yán)重受損的基礎(chǔ)設(shè)施，尤其是石油設(shè)施，以逐步實現(xiàn)收益。不排除在中長期會進一步加大全球原油市場供應(yīng)過剩的壓力。維持對于2026年一季度供需壓力較大的判斷。

高盛在最新發(fā)布的報告中表示，從短期來看，委內(nèi)瑞拉局勢對油價走勢造成的影響尚不明確，但存在一定的溫和風(fēng)險，具體取決于美國制裁政策如何演變；而從長期來看，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量或?qū)⒒厣?，這最終可能對全球原油價格構(gòu)成壓力。

高盛維持其對2026年的原油均價預(yù)期不變：布倫特原油均價為每桶56美元；WTI原油均價為每桶52美元。同時，該行預(yù)計委內(nèi)瑞拉2026年的石油產(chǎn)量將保持在每天90萬桶的水平。

高盛進一步表示，委內(nèi)瑞拉擁有全球最大的已探明石油儲量，并在2000年代中期曾達到約300萬桶／日的產(chǎn)量峰值。若委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量到2030年回升至200萬桶／日，預(yù)計將給2030年的油價帶來每桶4美元的下行空間。

2026年貴金屬或延續(xù)上漲態(tài)勢

“我們繼續(xù)看好黃金走勢，并將2026年3月、6月和9月的目標(biāo)價由每盎司4500美元上調(diào)至5000美元?！比疸y財富管理投資相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，黃金價格近期創(chuàng)下歷史新高，主要受美元走弱、地緣政治緊張加劇、制度性不確定性持續(xù)以及季節(jié)性流動性偏緊等因素推動。

瑞銀認(rèn)為，多國央行持續(xù)增持黃金、ETF投資流入增加，以及金條和金幣等實物需求的走強，為金價上行提供了堅實支撐。

展望2026年，瑞銀預(yù)計，隨著市場對美國財政可持續(xù)性的擔(dān)憂加深，央行及投資者或?qū)⒗^續(xù)青睞黃金等無對手風(fēng)險的實物資產(chǎn)，黃金需求有望保持穩(wěn)步增長。黃金ETF的投資熱度也有望維持高位，不過，當(dāng)前金價已處于高位，若美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)向鷹派或ETF出現(xiàn)大規(guī)模贖回，金價可能面臨下行壓力。

明道雨也表示，美元信用下降主導(dǎo)黃金長期上漲趨勢，貴金屬整體延續(xù)上漲趨勢。短期來看，一方面，美國債務(wù)超發(fā)、逆全球化、美元武器化以及美聯(lián)儲貨幣政策獨立性受影響等驅(qū)動美元信用下行的核心驅(qū)動因素并未反轉(zhuǎn)，黃金仍是對沖美元信用風(fēng)險的首選資產(chǎn)；另一方面，美聯(lián)儲降息周期持續(xù)，而且美聯(lián)儲人事變動預(yù)計在下半年帶來獨立性受損風(fēng)險，增大遠期降息想象空間，為貴金屬提供支撐；此外，全球央行購金趨勢有望持續(xù)，長期驅(qū)動黃金價格中樞上移。

明道雨認(rèn)為，美聯(lián)儲本輪降息周期中后期，全球經(jīng)濟復(fù)蘇加快，白銀工業(yè)屬性進一步強化銀價彈性且全球白銀庫存和倉單較低，白銀表現(xiàn)更強，金銀比值仍有進一步回落空間。

“綜合來看，2026 年貴金屬中樞將繼續(xù)上移，但需為‘政治溢價’支付更高波動成本?！毕默摤撜J(rèn)為，黃金在美聯(lián)儲寬松周期、不確定下的避險需求與配置需求、及央行購金支撐下易漲難跌，但需警惕貨幣政策寬松不及預(yù)期帶來的回調(diào)壓力。白銀則仍可能因現(xiàn)貨擠兌與工業(yè)需求雙輪驅(qū)動跑贏黃金，但暴漲后波動率顯著放大，投資獲利回吐風(fēng)險積聚，節(jié)奏把握更為關(guān)鍵。

瑞銀也表示，若美國政治或金融風(fēng)險進一步上升，2026年金價有望沖高至每盎司5400美元（此前預(yù)期為每盎司4900美元），黃金仍是極具吸引力的資產(chǎn)，也是投資組合中重要的風(fēng)險對沖工具。

編輯：談瑞

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