2025年全球貿(mào)易摩擦與主產(chǎn)國(guó)生物柴油政策調(diào)整成為油脂油料市場(chǎng)的兩大主線。受全球貿(mào)易摩擦及主產(chǎn)國(guó)出口政策變化影響，2025年全球大豆貿(mào)易格局重構(gòu)：美豆出口量大幅下滑；巴西、阿根廷大豆對(duì)華出口量大幅增長(zhǎng)，成為我國(guó)進(jìn)口大豆的核心供應(yīng)方；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成“巴西大豆市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升、美豆市場(chǎng)份額收縮”的格局。

美國(guó)方面，盡管3—8月大豆出口同比走高，但年初出口低迷拖累全年整體表現(xiàn)。截至2025年10月，美國(guó)全年大豆出口預(yù)測(cè)為4450萬(wàn)噸，占總產(chǎn)量的38%，較2024年下降13個(gè)百分點(diǎn)。其中，對(duì)華出口份額顯著下滑，從2024年的46.7%降至2025年的18.7%，而“世界其他地區(qū)”份額增至21.6%，歐盟、墨西哥、埃及等市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯。2025年10月的出口量約為800萬(wàn)噸，高于2024年同期的450萬(wàn)噸，反映出新市場(chǎng)的需求支撐較強(qiáng)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2025/2026年度出口量可能進(jìn)一步調(diào)整，當(dāng)前對(duì)華銷(xiāo)售同比仍呈下降趨勢(shì)，但新市場(chǎng)如墨西哥、印尼的采購(gòu)提供了緩沖。

巴西方面，自今年3月起大豆出口量激增，前10個(gè)月出口總量超1億噸，同比增長(zhǎng)6.73%。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，巴西對(duì)華大豆出口量達(dá)8090萬(wàn)噸，超越2023年全年的7550萬(wàn)噸。由于中國(guó)需求大幅增長(zhǎng)，巴西大豆對(duì)其他國(guó)家出口減少，同比下降逾10%。巴西谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年全年大豆出口量將超過(guò)1.1億噸，較上年增加逾1200萬(wàn)噸。

阿根廷方面，5月起大豆出口量維持在100萬(wàn)噸以上，前10個(gè)月出口總量為929.61萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)106.62%。阿根廷大豆出口量大幅增長(zhǎng)的核心原因是對(duì)華出口量大幅增長(zhǎng)。截至10月底，阿根廷對(duì)華出口大豆845.92萬(wàn)噸，與去年同期相比大幅增長(zhǎng)115.87%，占其出口總量的92.85%。

看向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我國(guó)9月停購(gòu)美豆后進(jìn)口數(shù)量不降反增，主要是因?yàn)樵诠?yīng)缺口預(yù)期增強(qiáng)和巴西大豆豐產(chǎn)的背景下，提前購(gòu)買(mǎi)了大量的南美大豆。截至10月底，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆9566.86萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.37%。截至11月國(guó)內(nèi)油廠大豆到港量為9484.15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.7%。我國(guó)大豆進(jìn)口格局變化明顯，巴西大豆占比從71%提升至74%，阿根廷大豆占比從4%提升至5%，美國(guó)大豆占比從21%下降至17%。

10月29日，中糧集團(tuán)采購(gòu)了3船共計(jì)18萬(wàn)噸美國(guó)大豆，標(biāo)志著美豆采購(gòu)正式重啟。但美國(guó)大豆對(duì)華出口量短期難以恢復(fù)至近年平均水平。以1200萬(wàn)噸的美國(guó)大豆采購(gòu)協(xié)議為例，最初協(xié)議約定在2025年年底前完成采購(gòu)，但我國(guó)需求表現(xiàn)平淡，截至當(dāng)前，階段性落地訂單僅200余萬(wàn)噸，剩余部分已協(xié)商推遲至2026年執(zhí)行。由此可見(jiàn)，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)美豆的采買(mǎi)意愿一般。根據(jù)買(mǎi)船進(jìn)度來(lái)看，2026年1—2月采購(gòu)進(jìn)度較12月大幅提升。同時(shí)，中儲(chǔ)糧于12月11日拍賣(mài)了51.25萬(wàn)噸大豆、12月16日進(jìn)行第二輪51.39萬(wàn)噸的大豆拍賣(mài)，大豆供應(yīng)充足。根據(jù)鋼聯(lián)預(yù)測(cè)，2026年1月大豆供應(yīng)量將達(dá)到1250萬(wàn)噸，基本追平2025年同期，2026年2—4月供應(yīng)量將超過(guò)2025年同期。受供應(yīng)充足預(yù)期影響，豆粕難以走出“熊市周期”，明年全年預(yù)計(jì)維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。（作者單位：廣州期貨）

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編輯：吳鄭思

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