新華財(cái)經(jīng)上海1月8日電（張?zhí)煸矗?進(jìn)入2026年，資金市場(chǎng)延續(xù)跨年以來“波平浪靜”的特征。央行在1月8日再次等量續(xù)作3個(gè)月期買斷式逆回購。多家機(jī)構(gòu)表示，在“適度寬松”貨幣政策總基調(diào)下，預(yù)計(jì)2026年利率環(huán)境延續(xù)相對(duì)穩(wěn)定，“低波動(dòng)”或成為2026年常態(tài)。

央行再次等量續(xù)作3個(gè)月期買斷式逆回購

央行1月8日以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展11000億元買斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月（90天）。數(shù)據(jù)顯示，1月8日有11000億元3個(gè)月期買斷式逆回購到期。這意味著央行連續(xù)第三個(gè)月等量續(xù)作3個(gè)月期買斷式逆回購。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析表示，2026年1月央行未對(duì)3個(gè)月期買斷式逆回購加量續(xù)作，或與金融機(jī)構(gòu)資金需求的期限結(jié)構(gòu)等有關(guān)，并不代表央行降低流動(dòng)性投放力度。1月還有6000億元6個(gè)月期買斷式逆回購到期，從整體看，央行將確保流動(dòng)性充裕。

此外，央行公布的2025年12月各項(xiàng)工具流動(dòng)性投放情況顯示，2025年12月公開國(guó)債買賣凈投放500億元，為連續(xù)第三個(gè)月開展國(guó)債買賣操作。業(yè)內(nèi)人士指出，這顯示央行正提前布局跨年流動(dòng)性缺口。財(cái)通證券也指出，2026年央行將繼續(xù)通過“小步快跑”的公開市場(chǎng)操作替代“大水漫灌”，資金利率曲線平坦化、波動(dòng)收斂化趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。

機(jī)構(gòu)：預(yù)計(jì)2026年利率環(huán)境延續(xù)相對(duì)穩(wěn)定

多位業(yè)內(nèi)人士表示，穩(wěn)增長(zhǎng)需求仍存，貨幣政策“適度寬松”的主基調(diào)未變，資金面低波狀態(tài)大概率會(huì)延續(xù)。國(guó)信證券分析師王開表示，當(dāng)前格局延續(xù)“寬貨幣+寬信用”的組合，資金面趨緊風(fēng)險(xiǎn)較低，整體金融條件仍對(duì)宏觀與資產(chǎn)表現(xiàn)形成托底。

據(jù)華西證券統(tǒng)計(jì)，在各類貨幣政策工具協(xié)同調(diào)控下，資金利率回歸低位運(yùn)行狀態(tài)，絕對(duì)水平逐步向政策利率（OMO）附近收斂。以DR001為例，滾動(dòng)60日標(biāo)準(zhǔn)差從一季度的4%以上逐步壓縮至四季度的0.5%左右，市場(chǎng)平穩(wěn)性增強(qiáng)。

華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁表示，從央行新框架的實(shí)際運(yùn)行來看，短期逆回購相對(duì)靈活，續(xù)作規(guī)模主要取決于當(dāng)日資金回籠情況與市場(chǎng)流動(dòng)性實(shí)際需求；中長(zhǎng)期資金投放加權(quán)期限有所縮短，操作重心逐步從MLF向期限更短的買斷式逆回購集中。

展望后市，中泰證券最新研報(bào)表示，從資金面上看，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處于較高水平。從宏觀與流動(dòng)性環(huán)境看，全球流動(dòng)性進(jìn)一步寬松的預(yù)期。2026年貨幣環(huán)境或延續(xù)審慎偏寬，整體呈現(xiàn)“量寬價(jià)穩(wěn)”的特點(diǎn)。

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編輯：林鄭宏

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