新華財經(jīng)北京12月16日電 題：持續(xù)擴大內(nèi)需，推動經(jīng)濟增長質(zhì)的有效提升

作者：東興證券研究所所長 郄永忠

2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，外部環(huán)境變化影響加深，國內(nèi)供需矛盾突出，重點領(lǐng)域風(fēng)險較多。中央經(jīng)濟工作會議指出，必須堅持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，以苦練內(nèi)功來應(yīng)對外部挑戰(zhàn)。在實際工作中，不僅要統(tǒng)籌發(fā)展和安全，也要更好地統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭。

會議對宏觀政策的有效性和經(jīng)濟增長的質(zhì)量更加注重，提出實施更加積極有為的宏觀政策，增強政策前瞻性、針對性、協(xié)同性，持續(xù)擴大內(nèi)需、優(yōu)化供給，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。這意味著宏觀政策不是單純的追求GDP的總量增速，而是更加注重通過對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和增長模式的優(yōu)化來實現(xiàn)可持續(xù)、內(nèi)生性的經(jīng)濟增長，更加注重培育以科技和產(chǎn)業(yè)融合，以消費拉動經(jīng)濟的增長模式。

宏觀政策基本延續(xù)去年寬松基調(diào)，并有所優(yōu)化，體系性要求更加明確。更加積極有為的宏觀政策包含三個方面。

一是更加積極的財政政策。會議明確明年將保持必要的財政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量。我們預(yù)計明年財政赤字或與今年相仿，保持相同或相近的財政支持力度。同時，會議明確重視解決地方財政困難。這意味著在嚴控地方債務(wù)的同時，正視地方政府面臨的實際困難，中央財政的權(quán)重可能繼續(xù)有所增加。

二是適度寬松的貨幣政策。會議把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量?！胺€(wěn)定”“合理”表明并不追求顯著快速的數(shù)據(jù)回升。2025年，在消費政策刺激和反內(nèi)卷等政策背景下，通脹數(shù)據(jù)明確企穩(wěn)，價格下行壓力顯著減輕，核心通脹也穩(wěn)定在0.5~1%的區(qū)間。我們預(yù)計明年通脹將進一步小幅回升。利率和流動性方面，會議指出要靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導(dǎo)機制。在海外貨幣政策普遍處于降息通道和人民幣小幅升值的背景下，我們預(yù)計明年或有小幅降息和適度的降準。資金支持實體經(jīng)濟方向方面，會議要求引導(dǎo)金融機構(gòu)加力支持擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領(lǐng)域，資金指向性明確。匯率方面，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

三是宏觀政策體系性考量增強。近幾年，宏觀政策體系性發(fā)展愈加完善，政策一致性要求在本次會議中有進一步的發(fā)展。對宏觀政策取向一致性評估中，不僅涵蓋各類經(jīng)濟政策和非經(jīng)濟政策，還新增了存量政策和增量政策，即政策的協(xié)同發(fā)力不僅局限于新增政策，也要協(xié)調(diào)與存量政策的一致性，進而可以增強政策合力。此外，會議還提出健全預(yù)期管理機制。宏觀政策體系性考量是政策提質(zhì)增效的體現(xiàn)，也是提升宏觀經(jīng)濟治理效能的有效路徑。

明年的重點任務(wù)內(nèi)需繼續(xù)放在首位，基本維持了去年中央經(jīng)濟工作會議的排序。會議要求堅持以內(nèi)需為主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)大市場。黨的二十屆四中全會對“十五五”規(guī)劃的建議中，延拓了高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵，新增“居民消費率明顯提高，內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長主動力作用持續(xù)增強”表述。擴大內(nèi)需可實質(zhì)促進國內(nèi)國際雙循環(huán)的有效建立，增強內(nèi)生動力和培育經(jīng)濟增長的新引擎。本次會議中對消費方面表述與去年相比沒有明顯變化，繼續(xù)深入實施提振消費專項行動，釋放服務(wù)消費潛力，以惠民生的方式提高人民收入。我們預(yù)計明年以舊換新政策將繼續(xù)實施，提振消費范圍可能有所擴大，民生保障方面繼續(xù)完善。“十五五”規(guī)劃建議同時強調(diào)消費與投資的有機結(jié)合，不割裂地看待消費和投資的關(guān)系，要求以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進消費和投資、供給和需求良性互動，增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性。投資方面，會議明確提出推動投資止跌回穩(wěn)。繼續(xù)適度增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，這與去年表述相仿，預(yù)計明年政府資金拉動投資的資金規(guī)模穩(wěn)步增長，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具，有效激發(fā)民間投資活力。政府資金投向或仍向“兩重”傾斜，提高投資質(zhì)量。

科技創(chuàng)新方面，堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能。科技創(chuàng)新是“十五五”規(guī)劃建議的重點，不僅賦能建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，也引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。會議提出建設(shè)北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心，深化拓展“人工智能+”，創(chuàng)新科技金融服務(wù)，或進一步加強金融對科技的服務(wù)能力。

經(jīng)濟體制改革增強高質(zhì)量發(fā)展動力活力。供給方面，將制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競爭。財稅方面，從去年的增加“地方自主財力”到今年“健全地方稅體系”，與正視地方財政困難相呼應(yīng)；企業(yè)治理方面，推動平臺企業(yè)和平臺內(nèi)經(jīng)營者、勞動者共贏發(fā)展。

擴大高水平對外開放，開創(chuàng)合作共贏新局面。在國際貿(mào)易體系受到明顯沖擊的背景下，我國仍穩(wěn)步擴大制度型開放，維護多邊貿(mào)易體制，成為維護WTO體制的重要一方?！笆逦濉币?guī)劃建議指出，我們要積極擴大自主開放，推動貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，拓展雙向投資合作空間，高質(zhì)量共建“一帶一路”。在中美貿(mào)易沖突下，我國出口表現(xiàn)屢次超出市場預(yù)期。在對美出口比重下行的同時，我國對共建“一帶一路”國家的出口呈現(xiàn)趨勢性上升，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，有效對沖了美國關(guān)稅的負面影響，也有效推動與共建“一帶一路”國家的政經(jīng)關(guān)系。本次會議明確我國還將穩(wěn)步推進制度型開放，有序擴大服務(wù)領(lǐng)域自主開放，完善海外綜合服務(wù)體系。

會議重視化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，主要指向房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)。一是著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。供給方面，會議提出因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。需求方面，提出深化住房公積金制度改革，有序推動“好房子”建設(shè)，以提振消費者對高質(zhì)量新房需求。二是積極有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，督促各地主動化債，不得違規(guī)新增隱性債務(wù)。優(yōu)化債務(wù)重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經(jīng)營性債務(wù)風(fēng)險。

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編輯：杜少軍

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