新華財(cái)經(jīng)倫敦12月27日電（記者張亞東）2025年，英鎊兌美元匯率的基本走勢，完全可以用“低開高走”來形容。

2025年1月18日，英鎊兌美元匯率創(chuàng)出全年的最低水平：1.2168美元兌1英鎊。但到了今年的7月份，英鎊兌美元匯率就創(chuàng)出全年的最高水平：1.3743美元兌1英鎊。2025年下半年，隨著美元的向上反彈，英鎊兌美元匯率有所回調(diào)，但仍強(qiáng)勢保持在1.30美元兌1英鎊的上方，到年底時(shí)基本穩(wěn)定在1.35美元兌1英鎊左右。

對比2023年和2024年，英鎊兌美元匯率在2025年的強(qiáng)勢就更加凸顯。此前的兩年，英鎊兌美元匯率盡管會(huì)偶爾突破1.30美元的上方，但都無法長久維持，基本穩(wěn)定在1.20—1.30美元兌1英鎊的箱體區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。但在2025年，英鎊兌美元匯率已經(jīng)成功打破這一持續(xù)兩年的箱體結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定保持在1.30美元兌1英鎊的上方。2025年全年，英鎊兌美元的平均匯價(jià)在1.3183美元兌1英鎊。

英鎊兌美元匯率2025年之所以能夠保持強(qiáng)勢，主要由以下幾個(gè)方面決定的。

首先是英國經(jīng)濟(jì)的基本面保持強(qiáng)勢。2024年底和2025年年初，英國國內(nèi)外的市場機(jī)構(gòu)和行業(yè)組織基本都對英國2025年經(jīng)濟(jì)走勢不樂觀。但超出市場意外的是，今年上半年，英國經(jīng)濟(jì)的增長水平基本穩(wěn)定在G7的最前列，導(dǎo)致的結(jié)果就是，眾多機(jī)構(gòu)和行業(yè)組織在2025年年底不斷上調(diào)英國2025年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。年初，英國商會(huì)（BCC）對英國2025年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期是0.9%，最新的預(yù)期已經(jīng)上調(diào)至1.4%；英國央行年初給出的最初預(yù)期是0.75%，最新的預(yù)期已經(jīng)上調(diào)至1.5%。經(jīng)合組織（OECD）對英國2025年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期是增長1.4%，在G7國家中，僅次于美國。

其次是，英國央行在所有發(fā)達(dá)國家和組織中，最為鷹派。這一點(diǎn)在英國央行2025年12月份的會(huì)議中體現(xiàn)得最為明顯。11月份，英國通脹出現(xiàn)了超預(yù)期的大幅下跌，CPI從10月份的3.6%下跌至3.2%。對此，市場機(jī)構(gòu)預(yù)期，英國央行對支持降息可能會(huì)持一邊倒的態(tài)勢。但英國央行的會(huì)議紀(jì)要顯示，在9名英國央行貨幣委員會(huì)成員中，5名成員投票贊成降息25個(gè)基點(diǎn)，另外4名成員投票支持維持4%的基準(zhǔn)利率不變，基本呈現(xiàn)為勢均力敵的態(tài)勢。因此，盡管英國央行降息了，但這一鷹派表決，反而對英鎊兌美元匯率構(gòu)成支撐，英鎊兌美元匯率不僅沒有因?yàn)榻迪⒍哕洠喾?，卻是一路走強(qiáng)。

最后，英鎊兌美元匯率走強(qiáng)的另一面是，美元指數(shù)的持續(xù)下跌。2025年初，美元指數(shù)還在100之上，但到2025年末，美元指數(shù)已經(jīng)在98點(diǎn)左右了。美元指數(shù)的下跌，使得英鎊的吸引力大為增加。

展望2026年，英鎊兌美元匯率在2025年保持強(qiáng)勢的基礎(chǔ)因素，如英國通脹粘性較強(qiáng)、英國央行更顯鷹派、美元指數(shù)持續(xù)下跌等，有望繼續(xù)，因而將推動(dòng)英鎊兌美元匯率進(jìn)一步走高。在通脹方面，11月份，英國通脹大幅下跌，但即便如此，包括英國商會(huì)等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)預(yù)測，到2026年底，英國的通脹都將在英國央行中期目標(biāo)2%之上。由于這一因素，英國央行2026年的降息幅度僅為50個(gè)基點(diǎn)左右。到2026年底，英國的基準(zhǔn)利率可能會(huì)在3.25%左右。這一利率水平在G7國家中排在首位，因而對英鎊兌美元匯率構(gòu)成支撐。在宏觀經(jīng)濟(jì)增長方面，如同2024年底一樣，盡管眾多機(jī)構(gòu)預(yù)期英國經(jīng)濟(jì)2026年的增長可能不如2025年，但下調(diào)幅度不大?？紤]到現(xiàn)在執(zhí)政黨在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面的緊迫感，英國2026年的經(jīng)濟(jì)增長水平應(yīng)該不會(huì)太差。這也對英鎊兌美元匯率構(gòu)成支撐。

市場機(jī)構(gòu)預(yù)期，2026年，英鎊兌美元匯率將在1.33—1.40美元兌1英鎊的區(qū)間波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)瑞銀（UBS）預(yù)測，到2026年9月，英鎊兌美元匯率可能會(huì)觸及1.40美元兌1英鎊的高點(diǎn)。英國國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)NatWest指出，英國經(jīng)濟(jì)增長在2025年表現(xiàn)優(yōu)于市場普遍預(yù)期，尤其是在上半年。英國經(jīng)濟(jì)增長與歐洲大陸密切相關(guān)，而作為英國最大貿(mào)易伙伴的歐洲大陸的經(jīng)濟(jì)前景似乎正在改善。該行認(rèn)為，對英鎊影響最大的因素將是生產(chǎn)率的持續(xù)提升。

“生產(chǎn)率的顯著提高能夠帶來更強(qiáng)勁、無通脹的增長，從而減輕政府借貸壓力并吸引海外股權(quán)資金流入，這才是最有可能改變英鎊命運(yùn)的因素?！庇缎蓄A(yù)測，英鎊兌美元匯率預(yù)計(jì)在2026年年中將達(dá)到1.41美元兌1英鎊，到年底將達(dá)到1.42美元兌1英鎊。

但一些市場意外因素，如英國政局的穩(wěn)定、英國的財(cái)政狀況等，可能會(huì)加大英鎊兌美元匯率的波動(dòng)區(qū)間。英國現(xiàn)任政府在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面乏善可陳，在改善國民生活條件方面進(jìn)展不大，在改善移民方面飽受批評，這些不利因素，均可能對英國現(xiàn)任政府構(gòu)成不利因素。同時(shí)，盡管英國財(cái)政部已經(jīng)著手進(jìn)行財(cái)政整固，但效果不明顯，這將不利于英鎊兌美元匯率的修復(fù)。

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編輯：羅浩

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