新華財(cái)經(jīng)北京12月31日電（記者高婷、李文哲）“十四五”期間，保交樓、保交房任務(wù)全面完成。作為首家登陸國際資本市場的中國金融資產(chǎn)管理公司，中國信達(dá)（01359.HK）參與了上海、深圳、武漢、西安、重慶、北京等43個(gè)城市保交樓、保交房項(xiàng)目。

展望2026年，AMC如何持續(xù)助力房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解？中國信達(dá)房地產(chǎn)“造血”模式是否可以持續(xù)？

萬億級(jí)AMC紓困之道

2025年8月29日，西安信達(dá)鳳熙云著項(xiàng)目開啟新生。從爛尾12年到開盤首日去化率位居全市前列，項(xiàng)目背后有著一家萬億級(jí)AMC的身影——中國信達(dá)。

中國信達(dá)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人告訴記者，該項(xiàng)目原名為西安剛家寨項(xiàng)目，由中國信達(dá)注入資金12億元、子公司信達(dá)地產(chǎn)主導(dǎo)項(xiàng)目二級(jí)開發(fā)，保障了剛家寨635戶、1698名村民回遷安置工作的順利進(jìn)行。據(jù)悉，項(xiàng)目開盤當(dāng)日即售出400套房屋，目前已累計(jì)售出1006套。

AMC在業(yè)內(nèi)有著防范化解風(fēng)險(xiǎn)的“消防隊(duì)”之稱。2022年至2025年9月末，中國信達(dá)累計(jì)開展房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解項(xiàng)目191個(gè)，實(shí)現(xiàn)保交房約13萬套。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月，中國信達(dá)資產(chǎn)總額已達(dá)1.68萬億元，較2024年末增長2.62%。中國信達(dá)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人說，依托不良資產(chǎn)主業(yè)的核心競爭力，中國信達(dá)順應(yīng)市場變化，緊密圍繞政策導(dǎo)向，明確“做困境房地產(chǎn)的問題解決者和經(jīng)營性房地產(chǎn)的價(jià)值投資者”發(fā)展新方向，深度參與房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解。

談及具體化解策略，該負(fù)責(zé)人表示，關(guān)鍵是解決困境房企項(xiàng)目端和主體端問題，“中國信達(dá)旗下?lián)碛卸嗉易庸?，可聚焦不良資產(chǎn)主責(zé)主業(yè)，負(fù)責(zé)解決房企債權(quán)債務(wù)等糾紛、投入增量資金，再由信達(dá)地產(chǎn)等子公司為出險(xiǎn)房企的未完工項(xiàng)目提供管理服務(wù)，通過操盤或聯(lián)建等方式完成后續(xù)開發(fā)”。

以河南康橋項(xiàng)目為例，中國信達(dá)對(duì)項(xiàng)目開展實(shí)質(zhì)性重組，為項(xiàng)目注入資金、信譽(yù)、信用、管理等，信達(dá)地產(chǎn)則與康橋地產(chǎn)簽署聯(lián)合建設(shè)協(xié)議，助力項(xiàng)目交付。截至目前，該項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)6批次6400余戶交付，解決工程款20億元，預(yù)計(jì)可盤活貨值345億元，實(shí)現(xiàn)15億元集合資金信托計(jì)劃兌付。

中國信達(dá)充分運(yùn)用集團(tuán)協(xié)同工具箱，發(fā)揮不良資產(chǎn)生態(tài)圈鏈主作用?！拔覀兘⒘撕w政府部門、法院、產(chǎn)業(yè)投資人、財(cái)務(wù)投資人、開發(fā)商、供應(yīng)商、施工企業(yè)、設(shè)計(jì)單位、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等在內(nèi)的多維客戶生態(tài)圈，能快速抽絲剝繭，解決投融資、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)劃調(diào)整、建筑施工、管理運(yùn)營、市場銷售等全業(yè)務(wù)鏈問題?！敝袊胚_(dá)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人說。

值得一提的是，中國信達(dá)子公司金谷信托、信達(dá)資本具備產(chǎn)品工具優(yōu)勢(shì)，可助力交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)底層資產(chǎn)隔離和控制，而中潤發(fā)展還可開展破產(chǎn)重整及托管等業(yè)務(wù)。

“輸血”與“造血”并重

項(xiàng)目籌資和債務(wù)處置是開展房地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)化解的兩大關(guān)鍵點(diǎn)。2022年至2025年9月末，中國信達(dá)以945億元資金投入帶動(dòng)約4524億元貨值的項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)，資金撬動(dòng)比高達(dá)1比5，新增投放項(xiàng)目履約率良好。

記者梳理相關(guān)項(xiàng)目籌資情況發(fā)現(xiàn)，中國信達(dá)既注重“輸血”，也在增強(qiáng)“造血”功能，助力相關(guān)房企獲得可持續(xù)發(fā)展的資本底氣。

一是通過自有資金或設(shè)立專項(xiàng)地產(chǎn)基金直接“輸血”。近3年來，旗下主要私募基金管理平臺(tái)信達(dá)資本，通過各類專項(xiàng)地產(chǎn)基金累計(jì)向各類困境項(xiàng)目投放紓困資金約443億元。如西安剛家寨項(xiàng)目，中國信達(dá)注入資金12億元，信達(dá)地產(chǎn)主導(dǎo)項(xiàng)目二級(jí)開發(fā)。

二是輸出央企地產(chǎn)品牌，推動(dòng)項(xiàng)目納入地方政府“白名單”，爭取銀團(tuán)開發(fā)貸授信。如河南康橋項(xiàng)目，2023年12月獲得銀團(tuán)對(duì)項(xiàng)目包含的高皇寨項(xiàng)目15億元開發(fā)貸授信，現(xiàn)已累計(jì)放款近12億元；啟泰萬錦城項(xiàng)目在列入廣東茂名市融資白名單后，2024年成功從銀行獲得9億元開發(fā)貸授信額度，現(xiàn)已累計(jì)投放4億元。

三是盤活項(xiàng)目自身價(jià)值，吸引券商資管、國有投資平臺(tái)、民企等跟投。在西安棗園項(xiàng)目中，西安某國有投資平臺(tái)和兩家民企合計(jì)認(rèn)繳7億元投資額度，目前已累計(jì)投放6億元。在廣州市，信達(dá)地產(chǎn)與某券商資管合作，通過一二級(jí)土地聯(lián)動(dòng)方式成功盤活番禺豪華項(xiàng)目，2025年從該券商資管成功獲得5億元投資。

945億元撬動(dòng)4524億元的背后，做大增量之外，各路資金注入的信心還源自中國信達(dá)的業(yè)務(wù)原則：項(xiàng)目導(dǎo)向、封閉運(yùn)作、主動(dòng)管理、安全邊際和“五端”重組盤活法，即在資產(chǎn)端做加法、負(fù)債端做減法、權(quán)益端做調(diào)整、成本端做優(yōu)化、品牌端做注入。

債務(wù)處置更顯金融資產(chǎn)管理公司的實(shí)力和專業(yè)性。中國信達(dá)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人表示，依托20多年的債權(quán)債務(wù)清理和處置優(yōu)勢(shì)，中國信達(dá)通過債務(wù)歸集、整合、重組等安排，綜合運(yùn)用“清、留、抵、轉(zhuǎn)、減、免”等手段，緩解項(xiàng)目端償債壓力，制定切實(shí)可行的損失分?jǐn)倷C(jī)制。

26年關(guān)注三大領(lǐng)域

日前，2025年資本市場最具影響力的并購案之一，中金公司換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券，開啟實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。利好之下，廣發(fā)證券、易方達(dá)基金等機(jī)構(gòu)相繼對(duì)信達(dá)證券母公司中國信達(dá)“增持”。

廣發(fā)證券非銀金融行業(yè)研究小組認(rèn)為，“增持”既源于三方合并將為中國信達(dá)帶來較好的一次性稅后收益，也是基于對(duì)其不良資產(chǎn)主業(yè)的樂觀預(yù)期，盡管處置規(guī)模上半年有所下滑，但收購規(guī)模持續(xù)增長，或醞釀上行周期彈性，預(yù)計(jì)2025年公司歸母凈利實(shí)現(xiàn)同比增長。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國信達(dá)實(shí)現(xiàn)歸屬于本公司股東凈利潤22.81億元，同比增長5.8%，盈利能力企穩(wěn)回升。通過推動(dòng)有效投放，緊抓資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，母公司新增投放、現(xiàn)金回收較上年同期實(shí)現(xiàn)“雙增長”，新增投放達(dá)近五年最好水平。

主業(yè)筑基，多元協(xié)同拓寬發(fā)展空間。2025年上半年，中國信達(dá)新增投放其他不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)304.15億元，同比增長88.19%，其中，不動(dòng)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解領(lǐng)域不良資產(chǎn)新增投放占比達(dá)到17.8%。

從早期簡單的“輸血”，逐步升級(jí)為提供以實(shí)質(zhì)性重組、操盤代建、運(yùn)營管理為重點(diǎn)的綜合解決方案，中國信達(dá)積極推動(dòng)項(xiàng)目“造血”復(fù)活，有效平衡金融機(jī)構(gòu)、民企股東方、地方政府等相關(guān)主體的利益。

展望2026年，中國信達(dá)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人表示，將主動(dòng)關(guān)注高質(zhì)量城市更新、困境房地產(chǎn)項(xiàng)目盤活、養(yǎng)老金融大文章等領(lǐng)域，積極挖掘非住業(yè)態(tài)、重組重整等業(yè)務(wù)機(jī)遇，為積極穩(wěn)妥化解風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場貢獻(xiàn)專業(yè)力量。

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編輯：幸驪莎

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